鸡蛋期货周报：消费尚未明显衰退，蛋价预计偏强震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 鸡蛋期货周报 Egg futures Weekly Report 消费尚未明显衰退，蛋价预计偏强震荡 摘要： 【行情复盘】 上周鸡蛋期价近强远弱，01合约周初跟随原料价格减仓大幅回落。截止周五收盘，主力01合约收于4471元/500公斤，环比前一周跌1.95%，05合约收盘4362元/500公斤，环比前一周跌1.76%。本周鸡蛋现货价格开始季节性回落，周后段部分地区现货止跌反弹，周末蛋价再度上涨，主产区鸡蛋均价5.83元/斤，周环比跌0.10元/斤，主销区均价6.15元/斤，周环比涨0.03元/斤，全国均价5.93元/斤，周环比涨0.01元/斤。淘汰鸡全国均6.85元/斤，周环比涨0.07元/斤。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止10月21日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.24天，环比前一周增0.04天，同比高0.19天，流通环节库存0.87天，环比前一周升0.03，同比降0.01天。淘汰鸡日龄平均529天，环比上周延后2天，同比延后38天；本周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价上涨带动蛋鸡养殖利润持续扩大，本周全国平均养殖利润1.65元/斤，周环比涨0.15元/斤，同比涨0.64元/斤；上周代表销区销量7794吨，环比增0.36%，同比增2.62%。截止9月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.84亿只，环比上升0.17%，同比上升1.63%，产能同比去年增加。 2、行情点评： 上涨养殖原料端高位震荡，受此支撑鸡蛋期价较为抗跌。基本面上，10月份在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑。国庆节后养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在节后可能逐步转为供需双弱，猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行为蛋价带来边际利多，节后集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋期价整体估值偏低，存在修复的空间及时间，参考养殖成本4050点附近重要支撑位逢回调买入策略不变。 【交易策略】 单边多单谨慎持有，买01抛05正套持有。 【风险点】 豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：饲料养殖组 宋从志 执业编号：F03095512（期货从业） 作者：饲料养殖组 王亮亮 执业编号：Z0017427（投资咨询） 作者：饲料养殖组 侯芝芳 执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com 成文时间：2022年10月23日星期日 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、鸡蛋期价情况 ..................................................................................... 3 二、现货市场行情 ..................................................................................... 5 三、鸡蛋市场供需情况 ............................................................................. 6 （一）、在产蛋鸡存栏量情况 ............................................................................ 6 （二）、蛋鸡饲料成本情况 ................................................................................ 8 （三）、淘汰鸡出栏情况 .................................................................................... 9 （四）、鸡苗销售情况 ...................................................................................... 10 （五）、鸡蛋消费情况 ...................................................................................... 11 （六）、相关产品市场情况 .............................................................................. 12 四、仓单及持仓 ....................................................................................... 13 五、鸡蛋相关股票情况 ........................................................................... 13 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、 鸡蛋期价情况 25003000350040004500500055006000鸡蛋01合约2014201520162017201820192020202120223000350040004500500055006000鸡蛋12合约201420152016201720182019202020212022 图1-1 鸡蛋主力合约收盘价 图1-2 鸡蛋09合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 2600310036004100460051005600鸡蛋10合约2014201520162017201820192020202120221500200025003000350040004500500055006000鸡蛋05合约201420152016201720182019202020212022 图1-3 鸡蛋10合约收盘价 图1-4 鸡蛋05合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -2500-2000-1500-1000-5000500100015002000鸡蛋01合约基差201420152016201720182019202020212022-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,500鸡蛋05合约基差201420152016201720182019202020212022 图1-5鸡蛋01合约基差 图1-6鸡蛋05合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 -2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00鸡蛋10合约基差201420152016201720182019202020212022-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00鸡蛋11合约基差201420152016201720182019202020212022 图1-7鸡蛋10合约基差 图1-8鸡蛋11合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -400-20002004006008001000鸡蛋9-10价差201420152016201720182019202020212022-800-600-400-2000200400600800鸡蛋10-1价差201420152016201720182019202020212022 图1-9 鸡蛋9-10价差 图1-10 鸡蛋10-1价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -500-300-100100300500700900鸡蛋91价差201420152016201720182019202020212022-1000-50005001000150020002500鸡蛋15价差201420152016201720182019202020212022 图1-11鸡蛋91价差 图1-12 鸡蛋15价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 二、 现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 数据来源：同花顺、方正中期研究院 1.522.533.544.555.566.5鸡蛋主产区现货价格2014201520162017201820192020202120221.522.533.544.555.566.5鸡蛋主销区现货价格201420152016201720182019202020212022 图2-1主产区现货平均价 图2-2主销区现货平均价 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、 鸡蛋市场供需情况 表3-1鸡蛋重要基本面数据 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）、在产蛋鸡存栏量情况 2022年9月份，卓创样本数据显示存栏栏量环比持平微增，10月份国庆节后预计将有集中淘汰老鸡，而新增开产蛋鸡不多，存栏量可能难以保持回升。本年度8月份全国南方高温，尤其西南地区高温持续一个多月，导致老鸡淘汰增加及产蛋率下降明显，供给端在三季度中出现改善；对于2022 年下半年存栏水平，我们认为大概率经历先增后降，年度存栏峰值可能已经在7-8月份出现，年底整体存栏将逐步回升到 2018 年水平。从养殖周期来看，本年度一季度补栏水平较去年同期高出15%左右，2-3 月份补栏的育雏鸡陆续在 6-7月份逐步开产，而淘汰老鸡鸡龄在 8月份达到 520天后高位回落，老鸡在8月份集中淘汰较多，8 请务必阅读最后重要事项 第7页 月份开产蛋鸡存栏量小于淘汰量，对应在产蛋鸡存栏量见顶回落。对于9月份由于上半年3月底饲料价格暴涨令部分养殖户望而却步，4-5月份补栏数据处于偏低位置，对应9-10月份新增开产量或将显著下滑，不过当前养殖利润仍然处在高位，老鸡占比下降的情况下预计整体淘鸡仍不会特别积极，因此我们预计10月份蛋鸡存栏量由于开产减少环比上半年高峰将换将继续走低，但同比仍然增幅转正。