新材料行业周报：N型电池市场渗透率逐步提升，上游硅片企业或将充分受益

本周（6月20日-6月24日）行情回顾 新材料指数上涨4.06%，表现弱于创业板指。OLED材料涨1.65%，半导体材料涨2.1%，膜材料涨5.26%，添加剂涨0.82%，碳纤维涨6.65%，尾气治理涨3.76%。 涨幅前五为隆华科技、道明光学、阿石创、泛亚微透、松井股份，跌幅前五为山东赫达、三孚股份、杭氧股份、昊华科技、安集科技。 新材料周观察：N型电池市场渗透率逐步提升，上游硅片企业或将充分受益目前以高纯度硅材料作为主要原材料的晶体硅太阳能电池是主流产品，约占全球太阳能电池80%的市场份额。同时，从晶体硅太阳能电池具体技术来看，自2017年PERC技术量产以来，P型硅电池已发展成为市场主流，截至2021年，P-PERC型硅电池市场占比已提升至91.2%左右。但是PERC的量产效率逼近实验室效率极限24.06%，且提效速度开始放缓（2021年平均转换效率23.1%，较2020年仅提升0.3pcts)，因此各企业均十分重视下一代技术的研发。在此背景下，N型电池有望凭借更高的转换效率实现迅速增长。N型电池中的TOPCon、HJT转换效率理论上可达28.0%，比PERC电池技术更接近晶硅电池29.4%的理论转换效率极值。CPIA预测2025年，P型单晶PERC、N-TOPCon、N-HJT电池转换效率将分别达到23.0%、24.9%、25.3%，N型电池与P型电池间转换效率差距将进一步拉大；2021年我国N型电池（主要是TOPCon和HJT，IBC处于中试阶段）市场占有率为3%，较2020年持平；预计至2025年，我国N型电池市场占有率将超过25%。展望未来，我们认为随着N型电池市场渗透率的逐步提升，上游N型硅片厂商或将充分受益。其中，和邦生物下属控股孙公司阜兴科技投资建设10GW太阳能级Nplus®型高效硅片项目，电池片转换效率可达到24.5-26.5%，首期项目已于2022年6月中旬试生产成功。未来随着该项目的逐步达产，公司业绩有望迎来集中释放。受益标的：和邦生物。 重要公司公告及行业资讯 【洁美科技】公司与天津经济技术开发区管理委员会协商一致，拟投资14.5亿元在天津经济技术开发区建设洁美科技华北地区产研总部基地项目。项目全部达产后，天津基地预计拥有年产88万卷薄型载带，年产13万卷封装胶带，4.8亿㎡离型膜以及2万吨基膜生产能力。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：N型电池市场渗透率逐步提升，上游硅片企 业或将充分受益 晶体硅太阳能电池是主流的太阳能电池产品。按照电池片的材质，太阳能电池大致可以分为两类，一类是晶体硅太阳能电池，包括单晶硅太阳能电池、多晶硅太阳能电池；另一类是薄膜太阳能电池，主要包括非晶硅太阳能电池、碲化镉太阳能电池及铜铟镓二硒太阳能电池等。根据公众号“微能网”数据，目前以高纯度硅材料作为主要原材料的晶体硅太阳能电池是主流产品，约占全球太阳能电池80%的市场份额。 图1：太阳能电池分为晶硅电池和薄膜电池 晶硅电池能直接将光能转换为电能主要依赖于结构中的核心—P-N结。通常在本征硅中掺入III族元素硼作为杂质元素以获得P型硅，在本征硅中掺入V族元素例如磷来获得N型硅。将N型硅和P型硅接触的时候，便形成了P-N结。在P型硅中，多子是空穴；在N型硅中，多子是电子。当这两种掺杂类型的硅形成P-N结时，由于浓度差的存在空穴会从P区扩散到N区，同时电子会从N区扩散到P区，从而形成从N区指向P区的内建电场。这一内建电场的存在将对多子的继续扩散产生阻碍作用，而对N区少子空穴、P区少子电子朝另一方的漂移起到促进作用。当少子运动产生的漂移电流和多子运动产生的扩散电流平衡时，获得了稳定的P-N结。 图2：晶硅电池直接将光能转换为电能主要依赖P-N结 随着光伏行业进入全面平价上网时代，业内企业需要持续通过技术革新实现降本增效，而提高电池效率则是降本增效最为有效的方法之一。为实现上述目标，光伏电池厂商需不断投入研发，推出新型高效的电池技术，从传统的多晶硅电池到单晶PERC电池、TOPCon电池、IBC电池和HJT电池等，每一代电池技术的推进方向都是电池平均转换效率的不断提升。 图3：N型电池片技术主要包括TOPCon、异质结HJT和IBC三大技术方向 P型电池转化效率接近瓶颈，N型电池有望成为下一代主流电池方向。自2017年PERC技术量产以来，P型硅电池已发展成为市场主流，截至2021年，P-PERC型硅电池市场占比已提升至91.2%左右；PERC的量产效率逼近实验室效率极限24.06%，且提效速度开始放缓（2021年平均转换效率23.1%，较2020年仅提升0.3pcts)，因此各企业均十分重视下一代技术的研发，目前主流的三种分别为TOPCon、HJT、IBC。 N型电池有望凭借更高的转换效率实现迅速增长。N型电池中的TOPCon、HJT转换效率理论上可达28.0%，比PERC电池技术更接近晶硅电池29.4%的理论转换效率极值。CPIA预测2025年，P型单晶PERC、N-TOPCon、N-HJT电池转换效率将分别达到23.0%、24.9%、25.3%，N型电池与P型电池间转换效率差距将进一步拉大；2021年我国N型电池（主要是TOPCon和HJT，IBC处于中试阶段）市场占有率为3%，较2020年持平；预计至2025年，我国N型电池市场占有率将超过25%。 图4：预计国内N型电池市场占有率将快速增长 表1：预计N型电池将与P型电池逐步拉大转换效率差距 展望未来，我们认为随着N型电池市场渗透率的逐步提升，上游N型硅片厂商或将充分受益。其中，和邦生物下属控股孙公司阜兴科技投资建设10GW太阳能级Nplus®型高效硅片项目，电池片转换效率可达到24.5-26.5%，首期项目已于2022年6月中旬试生产成功。未来随着该项目的逐步达产，公司业绩有望迎来集中释放。 表2：和邦生物单晶硅片项目进展顺利 2、本周新材料股票行情：72.13%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、瑞联新材、濮阳惠成等 表3：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：洁美科技投资建设产研总部基地项目等 表4：本周增减持/解禁/回购公告 表5：本周投资/融资公告 2.3、股票涨跌排行：隆华科技、道明光学等领涨 本周（6月20日-6月24日）新材料板块的122只个股中，有88只周度上涨（占比72.13%），有33只周度下跌（占比27.05%）。7日涨幅前五名的个股分别是：隆华科技、道明光学、阿石创、泛亚微透、松井股份；7日跌幅前五名的个股分别是：山东赫达、三孚股份、杭氧股份、昊华科技、安集科技。 表6：新材料板块个股7日涨幅前十：隆华科技、道明光学等本周领涨 表7：新材料板块个股7日跌幅前十：山东赫达、三孚股份等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑输创业板指2.23% 新材料指数上涨4.06%，表现弱于创业板指。截至本周五（06月24日），上证综指收于3349.75点，较上周五（06月17日）上涨0.99%；创业板指报2824.44点，较上周五上涨6.29%。新材料指数上涨4.06%，跑输创业板指2.23%；OLED材料指数上涨1.65%，跑输创业板指4.65%；半导体材料上涨2.1%，跑输创业板指4.19%； 膜材料指数上涨5.26%，跑输创业板指1.03%；添加剂指数上涨0.82%，跑输创业板指5.47%；碳纤维指数上涨6.65%，跑赢创业板指0.35%；尾气治理指数上涨3.76%，跑输创业板指2.54%。 图5：本周新材料指数跑输创业板指2.23% 图6：本周OLED材料指数跑输创业板指4.65% 图7：本周半导体材料指数跑输创业板指4.19% 图8：本周膜材料指数跑输创业板指1.03% 图9：本周添加剂指数跑输创业板指5.47% 图10：本周碳纤维指数跑赢创业板指0.35% 图11：本周尾气治理指数跑输创业板指2.54% 4、产业链数据跟踪：5月32寸液晶面板价格同比下降 图12：本周费城半导体指数上涨5.43% 图13：12月北美半导体设备制造商出货额同比增速下降 图14：本周DRAM价格下降0.98% 图15：本周NAND价格下降0.50% 图16：5月IC封测台股营收同比增速下降 图17：5月PCB制造台股营收同比增速下降 图18：5月MLCC台股营收同比增速下降 图19：5月智能手机出货量同比下降9.10% 图20：5月光学台股营收同比下降86.65% 图21：5月诚美材营收同比增长8.85% 图22：5月32寸液晶面板价格同比下降 图23：4月液晶电视面板出货量同比下降2% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。