新材料行业周报：全钒液流电池技术快速发展，上游钒资源企业有望充分受益

本周（2月27日-3月3日）行情回顾 新材料指数下跌0.22%，表现强于创业板指。半导体材料涨1.39%，OLED材料跌0.23%，液晶显示涨0.04%，尾气治理跌0.87%，添加剂涨0.34%，碳纤维涨0.2%，膜材料跌3.15%。涨幅前五为沃特股份、方邦股份、康强电子、晶瑞电材、安集科技；跌幅前五为海优新材、中触媒、奥来德、山东赫达、硅烷科技。 新材料周观察：全钒液流电池技术快速发展，上游钒资源企业有望充分受益供给端，根据USGS（2022）数据，截至2021年全球钒资源合计储量2416.5万吨，其中中国、澳大利亚、俄罗斯与南非储量分别为950、600、500、350万吨，分别占比39.3%、24.8%、20.7%、14.5%。产量方面，2021年全球钒金属产量10.78万吨（折合五氧化二钒约19.2万吨），其中国内钒金属产量7.3万吨，占比达到67.7%。需求端，全球与国内钒需求均以钢铁为主，占比在90%以上。根据吴优等（2022年）发表的《2021年全球钒工业发展报告》，2021年全球钒消费量（折金属钒）达到12.04万吨，同比增长约16.73%，其中钢铁领域需求占比92.05%、储能领域占比2.47%。国内方面，2021年钒消费结构中，钢铁与储能领域分别占比91.98%、3.92%。其中，储能领域主要用于全钒液流电池的电解液。目前全钒液流电池具备安全性强、超长寿命、绿色环保、容量零衰减等一系列优点，可在发电侧、电网侧与用户侧广泛应用。展望未来，伴随全钒液流电池应用的加速推进以及传统钢铁领域需求的温和增长，上游钒资源行业或将迎来供需缺口，钒资源企业有望充分受益。主要受益标的包括钒钛股份、河钢股份、安宁股份、龙佰集团等。 重要公司公告及行业资讯 【濮阳惠成】业绩快报：公司2022年实现营业收入15.97亿元，同比增长14.62%； 实现归母净利润4.18亿元，同比增长65.63%；实现扣非归母净利润4.04亿元，同比增长71.54%；实现EPS 1.42元，同比增长56.04%。 【长阳科技】业绩快报：公司2022年实现营业收入11.53亿元，同比下降11.08%； 实现归母净利润1.17亿元，同比下降37.57%；实现扣非归母净利润0.99亿元，同比下降42.87%；实现EPS 0.41元，同比下降37.88%。 受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇：【电子（半导体）新材料】：昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料，阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：全钒液流电池技术快速发展，上游钒资源 企业有望充分受益 1.1、钒的供给：国内钒资源储量丰富，钒钛铁精矿提钒为主流工艺 全球钒资源集中于中国、澳大利亚、俄罗斯、南非等国家，2021年国内钒资源产量全球占比68%。根据USGS（2022）数据，截至2021年全球钒资源合计储量2416.5万吨，其中中国、澳大利亚、俄罗斯与南非储量分别为950、600、500、350万吨，分别占比39.3%、24.8%、20.7%、14.5%。产量方面，2021年全球钒金属产量10.78万吨（折合五氧化二钒约19.2万吨），其中国内钒金属产量7.3万吨，占比达到67.7%。 图1：截至2021年，中国钒资源储量全球占比39% 图2：2021年中国钒资源产量全球占比68% 2020年至2022年国内五氧化二钒年产量基本维持在11万吨左右。根据百川盈孚数据，2018年至2020年间，国内五氧化二钒产量由8.34万吨逐步提升至11.23万吨，年均复合增速为16.04%。此后2020年至2022年间，国内五氧化二钒产量便基本维持稳定，年产量保持在11万吨左右。 图3：2020年至2022年国内五氧化二钒产量基本维持稳定 根据吴优等（2022年）发表的《2021年全球钒工业发展报告》，截至2021年，全球钒产能（折V2O5）合计28.3万吨/年。其中，国内方面，主要生产企业包括鞍钢集团攀钢公司、河钢集团承钢公司等。 表1：截至2021年全球钒产能（折VO）28.3万吨/年 钒钛磁铁矿提钒是目前最主流的提钒工艺。钒是一种拥有高熔点和高沸点的银灰色金属，具备无磁性和质地坚硬的特点。在自然条件下，钒与其他各类矿物共生存在，钒钛磁铁矿、石煤、原油、沥青等均可作为提钒原料。根据何佳等（2022年）发表的《钒钛磁铁矿直接提钒的研究进展》，全球98％的钒资源来源于钒钛铁精矿，目前钒钛磁铁矿提钒也是最主流的提钒工艺。 表2：钒钛铁精矿提钒为提钒的主流工艺 1.2、钒的需求：传统需求以钢铁为主，钒流电池或将贡献关键增量 1.2.1、全球与国内钒需求均以钢铁为主，占比在90%以上 全球与国内钒需求均以钢铁为主，占比在90%以上。根据吴优等（2022年）发表的《2021年全球钒工业发展报告》，2021年全球钒消费量（折金属钒）达到12.04万吨，同比增长约16.73%，其中钢铁领域需求占比92.05%、储能领域占比2.47%。 国内方面，2021年钒消费结构中，钢铁与储能领域分别占比91.98%、3.92%。 图4：2021年全球钒消费结构中，钢铁领域占比92% 图5：2021年国内钒消费结构中，钢铁领域占比92% 1.2.2、全钒液流电池快速发展，有望为钒需求贡献关键增量 全钒液流电池关键材料主要包含电池电堆、液体管路、循环动力泵、电解液、储液罐等部分。当电池充放电时，由底部的循环泵将电解液不断的从两侧的储液罐通过液体管路运送到电池电堆中参与反应，电堆中多片由螺栓固定串联的单体电池可以显著增大离子反应的场所，不同价态的钒离子通过正负石墨电极及中央的离子交换膜进行得失电子的可逆化学变化。 图6：全钒液流电池关键材料包括电解液、离子膜、电极等 根据融科储能公司官网数据，全钒液流电池具备安全性强、超长寿命、绿色环保、容量零衰减等一系列优点，可在发电侧、电网侧与用户侧广泛应用： （1）安全性强：无机水基体电解液不燃烧，不爆炸；常温、常压下运行无热失控风险；电池系统一致性好；电池管理高效，运行可靠。 （2）超长寿命：日历寿命25年；循环充放电16000次；反应过程中电极不参与反应；深度充放电不影响电池寿命。 （3）绿色环保：容量介质—钒可回收再利用；回收技术成熟，对环境无污染； 电解液具有保值、增值能力。 （4）容量零衰减：可在线低成本实现容量再生；生命周期内100%容量保持率； 生命周期内无效率衰减。 表3：全钒液流电池可用于发电侧、电网侧与用户侧 近年来，伴随全钒液流电池相关技术的不断成熟，全球全钒液流电池已开始逐步走向工程示范与商业化应用，且单个项目规模呈逐渐扩大趋势。其中，在国内方面，主要企业包括大连融科与湖北中钒新材料。 表4：伴随相关技术逐渐成熟，全钒液流电池已逐步走向工程示范与商业化应用 1.3、供需对接：钒资源或将迎来供需缺口，资源端企业有望充分受益 展望未来，伴随全钒液流电池应用的加速推进以及传统钢铁领域需求的温和增长，上游钒资源行业或将迎来供需缺口，钒资源企业有望充分受益。主要受益标的包括钒钛股份、河钢股份、安宁股份、龙佰集团等。 2、本周新材料股票行情：38.58%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、利安隆、泰和新材等 表5：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：濮阳惠成发布业绩快报等 表6：本周经营情况公告 表7：本周增减持/解禁/回购公告 表8：本周投资/融资/其他公告 2.3、股票涨跌排行：沃特股份、方邦股份等领涨 本周（02月27日-03月03日）新材料板块的127只个股中，有49只周度上涨（占比38.58%），有78只周度下跌（占比61.42%）。7日涨幅前五名的个股分别是：沃特股份、方邦股份、康强电子、晶瑞电材、安集科技；7日跌幅前五名的个股分别是：海优新材、中触媒、奥来德、山东赫达、硅烷科技。 表9：新材料板块个股7日涨幅前十：沃特股份、方邦股份等本周领涨 表10：新材料板块个股7日跌幅前十：海优新材、中触媒等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑赢创业板指0.05% 新材料指数下跌0.22%，表现强于创业板指。截至本周五（03月03日），上证综指收于3328.39点，较上周五（02月24日）上涨1.87%；创业板指报2422.44点，较上周五下跌0.27%。新材料指数下跌0.22%，跑赢创业板指0.05%。半导体材料指数涨1.39%，跑赢创业板指1.66%；OLED材料指数跌0.23%，跑赢创业板指0.04%； 液晶显示指数涨0.04%，跑赢创业板指0.3%；尾气治理指数跌0.87%，跑输创业板指0.6%；添加剂指数涨0.34%，跑赢创业板指0.61%；碳纤维指数涨0.2%，跑赢创业板指0.46%；膜材料指数跌3.15%，跑输创业板指2.88%。 图7：本周新材料指数跑赢创业板指0.05% 图8：本周半导体材料指数跑赢创业板指1.66% 图9：本周OLED材料指数跑赢创业板指0.04% 图10：本周液晶显示指数跑赢创业板指0.30% 图11：本周尾气治理指数跑输创业板指0.60% 图12：本周添加剂指数跑赢创业板指0.61% 图13：本周碳纤维指数跑赢创业板指0.46% 图14：本周膜材料指数跑输创业板指2.88% 4、产业链数据跟踪：本周EVA价格维持稳定 图15：本周EVA价格维持稳定 图16：本周费城半导体指数上涨3.18% 图17：本周DRAM价格下跌0.61% 图18：本周NAND价格维持稳定 图19：1月IC封测台股营收同比增速负向扩大 图20：1月PCB制造台股营收同比增速负向扩大 图21：1月MLCC台股营收同比增速负向扩大 图22：2022年12月智能手机产量同比下降22.20% 图23：1月光学台股营收同比下跌15.81% 图24：1月诚美材营收成长率为-42.08% 图25：2月32寸液晶面板价格基本稳定 图26：1月液晶电视面板出货量同比下跌22.0% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。