周度观点: 深交所加大直接融资支持力度:6月24日,深交所披露《关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知》,支持保障性租赁住房、能源、水利等行业企业发行基础设施公募REITs;支持优质房企盘活存量资产,允许优质房企业进一步拓宽债券募集资金用途,鼓励优质房地产企业发行公司债券兼并收购出险房地产企业项目。 我们认为,支持保障性租赁住房Reits拓宽了布局该业务房企的融资渠道,有利于房企降低财务杠杆。此外,拓宽债券募集资金用途,能够进一步改善优质房企现金流,增强头部房企拿地能力和意愿。 首轮集中供地整体平稳收官:6月22日,郑州完成首轮集中供地后,22城首轮集中供地全部落幕,总成交率84.65%。由于部分城市将全年集中供地次数增至4次,从而降低了首轮土地供应规模,22城首批次成交规划建面仅3907万㎡,同比降低62.9%,环比降低34.5%。 受益于土拍规则的持续优化,2022年首轮集中供地整体热度稳中略升,但城市间分化明显。华南、华东等销售去化较好的区域溢价率相对较高,而华北、东北等区域多为底价成交。此外,央企国企和地方平台仍为拿地主力,我们预计,未来央国企市占率将进一步提高。 我们认为,融资政策进一步优化背景下,龙头优质房企及区域性房企的拿地与推盘能力将持续提高,并率先受益于基本面复苏带来的经营能力改善,我们持续三条主线:1)受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企:浦东金桥;2)中长期经营质量持续改善的全国性龙头:保利发展、万科A、绿城中国;3)高评级的稳健经营民企:滨江集团、旭辉控股集团。 行业跟踪 销售回顾(06.18-06.24):重点监测33城合计成交面积543.0万㎡,环比上周增长15.8%;2022年累计成交7677.9万㎡,累计同比下降43.2%。其中,一线城市成交90.9万㎡,环比上周下降2.9%,2022年累计成交1345.9万㎡,累计同比下降36.7%;二线城市成交339.6万㎡,环比上周增长38.7%,2022年累计成交3959. 3万㎡,累计同比下降32.9%;三线城市成交112.5万㎡,环比上周下降13.9%,2 022年累计成交2372.8万㎡,累计同比下降56.9%。 土地供应(06.13-06.19):百城土地宅地供应规划建筑面积1440万㎡,2022年累计供应规划建面23208万㎡,累计同比下降49.1%,供求比1.55。 在土地挂牌价格方面,百城供应土地挂牌楼面均价6598元/㎡,近四周平均挂牌均价6099元/㎡,环比增长10.7%,同比增长49.1%。 土地成交(06.13-06.19):百城土地住宅用地成交规划建筑面积311万方,2022年累计成交14933万㎡,累计同比下降61.9%。 土地成交楼面价及溢价率方面,百城住宅用地平均成交楼面价为2778元/㎡,环比下降65.7%,同比下降63.3%,整体溢价率为3.0%,2022年平均楼面价5979元/㎡,同比增长1.8%,溢价率4.0%,较去年同期下降14.2个百分点。 风险提示事件:融资环境超预期收紧;调控政策超预期收紧。 销售回顾(06.18-06.24) 重点监测33城合计成交面积543.0万㎡,环比上周增长15.8%;2022年累计成交7677.9万㎡,累计同比下降43.2%。其中,一线城市成交90.9万㎡,环比上周下降2.9%,2022年累计成交1345.9万㎡,累计同比下降36.7%;二线城市成交339.6万㎡,环比上周增长38.7%,2022年累计成交3959.3万㎡,累计同比下降32.9%;三线城市成交112.5万㎡,环比上周下降13.9%,2022年累计成交2372.8万㎡,累计同比下降56.9%。 图表1:重点跟踪城市成交情况(万㎡、%) 图表2:房管局商品房网签数据(万㎡、%) 土地供应(06.13-06.19) 百城土地宅地供应规划建筑面积1440万㎡,2022年累计供应规划建面23208万㎡,累计同比下降49.1%,供求比1.55。其中,一线城市供应规划建筑面积149万方,今年累计供应1349万㎡,累计同比下降41.8%,累计供求比1.16;二线城市供应规划建筑面积692万方,今年累计供应9639万㎡,累计同比下降47.1%,累计供求比1.77;三四线城市供应规划建筑面积599万方,今年累计供应12220万㎡,累计同比下降51.2%,累计供求比1.47。 图表3:百城土地供应情况(万㎡、%) 在土地挂牌价格方面,百城供应土地挂牌楼面均价6598元/㎡,近四周平均挂牌均价6099元/㎡,环比增长10.7%,同比增长49.1%。其中,一线城市供应土地挂牌楼面价17031元/㎡,近四周平均起拍楼面价17031元/㎡; 二线城市供应土地挂牌楼面价5056元/㎡,近四周平均起拍楼面价7831元/㎡,环比下降1.0%,同比增长84.3%;三四线城市供应土地挂牌楼面价4647元/㎡,近四周平均起拍楼面价3697元/㎡,环比增长8.2%,同比下降6.9%。 图表4:百城土地挂牌楼面价(元/㎡、%) 图表5:百城土地供应量(万㎡、%) 图表6:百城土地供应价(元/㎡、%) 土地成交(06.13-06.19) 百城土地住宅用地成交规划建筑面积311万方,2022年累计成交14933万㎡,累计同比下降61.9%。其中,一线城市无土地成交;二线城市成交建筑面积164万㎡,今年累计成交5441万㎡,累计同比下降65.6%; 三四线城市成交建筑面积148万㎡,今年累计成交8334万㎡,累计同比下降59.8%。 图表7:百城土地成交建筑面积(万㎡,%) 土地成交楼面价及溢价率方面,百城住宅用地平均成交楼面价为2778元/㎡,环比下降65.7%,同比下降63.3%,整体溢价率为3.0%,2022年平均楼面价5979元/㎡,同比增长1.8%,溢价率4.0%,较去年同期下降14.2个百分点。其中,一线城市无土地成交;二线城市住宅用地平均成交楼面价为2504元/㎡,整体溢价率为0.8%,2022年平均楼面价6992元/㎡,同比增长7.2%,溢价率4.3%,较去年同期溢价率下降12.6个百分点;三四线城市住宅用地平均成交楼面价为3082元/㎡,整体溢价率为4.4%,2022年平均楼面价3262元/㎡,同比下降20.2%,溢价率2.7%,较去年同期溢价率下降23.0个百分点。 图表8:百城土地成交楼面价及溢价率(元/㎡,%) 图表9:百城土地成交量(万㎡、%) 图表10:百城土地成交价及溢价率(万㎡、%) 风险提示:融资环境超预期收紧;调控政策超预期收紧。