电力设备与新能源行业周观察：政策推动新能源车产业向好发展，《2022年中国风电吊装容量统计简报》发布

证券研究报告|行业研究周报 2023年4月2日 政策推动新能源车产业向好发展，《2022年中国风电吊装容量统计简报》发布 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSACNO：S1120522120002联系电话：010-59775353研究助理：曾杰煌邮箱：zengjh@hx168.com.cn联系电话：0755-82539025研究助理：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cn联系电话：021-50380388研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1.新能源汽车 广州市颁布新能源车补贴政策 我们认为，在国家新能源汽车补贴正式退出的背景下，广州市推出新能源汽车补贴政策，有望推动当地新能源汽车产业持续向好发展。据广州市新能源智能汽车大数据监测平台数据，2022年度全国城市新能源乘用车上牌量广州位居第四。作为全国新能源乘用车上牌量靠前的城市，广州市的地方补贴政策有望起到带动作用，持续推动国内新能源汽车渗透率的提升。 国内多家车企公布3月电动车销量 我们认为，2023年3月，国内多家车企电动车交付量同环比提升明显，比亚迪、理想、广汽埃安和极氪3月交付量同比增速均超80%，7家车企交付量均环比攀升。根据乘联会预测，3月国内新能源车零售销量56.0万辆，同比增长25.8%，渗透率约35.2%。据工信部副部长辛国斌在2023年电动汽车百人会上表示，工信部将与相关部门一道，及早研究明确新能源汽车车辆购置税减免等接续优惠政策。在下游需求恢复叠加相关政策出台的推动下，电动车销量正逐步回暖，带动产业链稳定向好发展。中长期看，原材料价格回归以及新增供给的增加推动电动车性价比不断提升，国内将进入电动化加速渗透阶段，渗透率提高的空间仍较为广阔，有望不断带动中上游需求增长，中长期高成长性不变。 《关于浙江省推动城市停车设施高质量发展的实施意见》发布 我们认为，就中国市场来看，新能源汽车保有量快速提升下充电设备需求也将同步大幅提高。根据中国充电联盟数据，2022 年全国充电基础设施累计新增259.3万台，同比增加176.9%， 车桩增量比为2.7:1，与2021年同期的车桩增量比为3.7:1相比，实现快速的提升，未来在政策以及市场的推动下，充换电等基础设施建设有望持续完善。此外，在全球电动化的背景下，充电桩等设施需求广阔，中国产业链具备较强的供应能力，仍然是充电桩市场重要的参与者。 核心观点： 国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括： 1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。 2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。 3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。 4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。 5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。 6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。 7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。 8）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。 9）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。 10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。 11）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。 12）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。 13）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。 受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、天奈科技、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技等。 2.新能源 三部门联合发布《关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作》的通知 我们认为，《工作》的出台给出了更明朗的用地分类管理规定，同时也提出了更为详细的管理要求，为光伏发电项目的 用地管理提供了切实的政策基础，有利后续光伏项目（特别是大基地项目）的开发和发展。 《2022年中国风电吊装容量统计简报》正式发布 根据我们统计，2012至2022年中国风电累计装机规模从0.75亿千瓦增长到3.9亿千瓦，CAGR为18.04%。由于2020、2021年风电抢装，大量项目集中并网,形成风电历史上补贴发展时期的两年并网高峰期。2022年作为补贴退坡后过渡时期，全年吊装容量呈下滑。展望2023年，伴随前期一系列限制性因素的消除，叠加国内陆上大基地及分散式项目的持续扩容、海上省补及地方规划的持续支持，我们认为，国内有望形成70-75GW的装机容量；海外方面，伴随欧盟、美国、日本、韩国、菲律宾等国家/地区持续提升海上风电装机规划目标，国内外风电有望迎来需求共振。建议持续把握“海上”+“海外”的投资主线，重点关注海工产品（海上塔筒带来增量空间）、大兆瓦铸锻件及主轴、海缆、整机等相关环节。 4月代理购电价格超六成地区峰谷价差同比上涨 我们认为，峰谷价差的扩大，尖峰电价机制的建立，给工商业侧储能带来了更大的应用潜力。4月份全国大部分地区峰谷电差呈同比扩大趋势，浙江、上海、广东等地区的用户侧项目具备投资优势。工商业侧储能对经济性较为敏感，随峰谷电价差维持高位或进一步扩大，工商业侧储能装机量有望提高。 核心观点： （1）光伏 光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。产业链供应能力的增强将提高装机规模上限，长期看在全球能源转型背景下，光伏规模有望保持快速增长。 前期季节性因素叠加春节假期，产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌。节后硅料+硅片调涨明显，我们认为：主要是基于组件需求具备支撑+前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下，上下游产业链进行博弈。中长期看，硅料产能持续释放，预计硅料价格整体呈下降趋势。 供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期，但作为“投资品”属性明显的光伏项目，终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响。同时，受益于项目安装速度较快，预计年内量价间将实现自平衡，本轮跌价企稳后，终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点。 行业发展趋势上，我们认为，1）需求结构上，重点看好集中+分布式电站的需求共振；2）新技术应用上，随着新技术电池片的经济性显现，电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比预计将持续提升，N型组件需求也将加大。根据智汇光伏报道统计的近期组件采购项目，中核汇能“2023年度光伏组件设备集中采购”项目中N型产品占比已经高达42%。加之，电池片工艺路线know-how增强，电池厂之间的差异较Perc时代进一步加大，N型电池片溢价周期有望在下游需求增长背景下拉长；3）看好胶膜在需求刺激下的规模放量+盈利修复、关注支架等辅材环节需 求提升机遇；4）硅料价格上，我们判断后续影响硅料价格波动的原因有二：①产能。关注老玩家产能释放节奏+新玩家产能爬坡周期，②硅片开工率。如若因季节或需求观望因素导致硅片开工率波动调整，将进一步影响硅料需求；5）颗粒硅产能持续释放，在产业链价格下滑的趋势下，颗粒硅将体现其成本及能耗优势；6）硅片方面，内层砂质量对硅片产出品质和产量造成影响。在高纯石英砂供应偏紧下，一方面会对硅片行业整体产出产生一定限制；另一方面具备进口砂保障的龙头硅片企业有望受益；7）逆变器方面，组件价格回落有望推动国内大型地面电站被抑制的需求释放，进而推动集中式逆变器需求快速反弹，同时大功率逆变器受上游原材料约束，竞争格局相对较好，逆变器头部企业具备良好的供应链及库存管理能力，IGBT模块持续紧缺背景下保供能力凸显，逆变器业务有望迎来量利齐升 受益标的：双良节能、欧晶科技、TCL中环、晶科能源、钧达股份、海优新材、隆基绿能、晶澳科技、阳光电源、德业股份、福斯特、通威股份、天合光能、锦浪科技、昱能科技、禾迈股份、正泰电器、中来股份、联泓新科、中信博、石英股份、宇邦新材、通灵股份、天通股份、赛伍技术等。 （2）风电 短期来看，风电招标量快速增长：①截止到2023年2月28日，风电项目的招标规模达15.4GW，行业需求有所支撑。根据风电之音不完全统计，2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为3675.2MW，较去年同期增长35%。截至2月，23年招标规模同比22年同期显著增长，为后续风电装机需求提供可靠保障；②主机价格震荡下行。根据风电头条不完全统计，2023年2月份风电中标项目累计5696.7MW（约5.7GW），共有6家整机商中标。其中陆上风电含塔筒最高中标均价2690元/kW；陆上风电不含塔筒最高中标均价为1878元/kW；海上风电含塔筒 最高中标均价4372元/kW。 受益标的：泰胜风能、天能重工、金雷股份、振江股份、起帆电缆、广大特材、天顺风能、日月股份、大金重工、亚星锚链、中际联合、恒润股份、新强联、长盛轴承、双飞股份、五洲新春、万马股份、东方电缆、亨通光电、宝胜股份、汉缆股份、明阳智能、金风科技、中材科技等。 （3）储能 在能源消纳需求增长、能源稳定供应需求明确、储能项目经济性显现等因素的推动下，海外与国内电网侧大储和工商业侧储能需求持续提高。2023年上游碳酸锂价格已明显回落，储能电池成本有望下行，光伏产业链价格也明显降低，为新能源配储腾出成本空间，预计储能市场步入高景气度赛道。 电网侧大储 国内：以配储需求为主，独立共享储能需求逐渐提高，国内招中标量也持续向上。储能相关政策持续完善，激发商业模式优化，疏通盈利渠道，国内储能产业发展环境持续改善。 美国：电力市场建设完善，大储已具备独立运作经济性，IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降，2023年后有望大规模放量。此外，美国电网老旧，停电事件频发，储 能也受益于电网升级改造的需求。 欧洲：欧洲地区能源危机以来，能源独立需求具有确定性，有望带动新能源以及储能蓬勃发展。 工商业储能 成本的持续下行叠加电力交易收益的提高，有望推动工商业侧储能需求释放。政策支持下国内峰谷电价差拉大，工商业侧储能需求将迅速增长，未来工商业侧储能有望在更多地区推广。 户用储能 欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显、需求高增，成为全球户储的主要增长动力。 技术的迭代更新、成本