行业点评报告：医美化妆品5月月报：618国货龙头护肤品品牌表现亮眼，前期受疫情抑制需求逐步释放

板块行情回顾 医美（选取10家上市公司）：5月个股涨幅靠前的为医美国际（+23.3%）、朗姿股份（+20.0%）、华东医药（+13.7%）；化妆品（选取13家上市公司）：5月个股涨幅靠前的为拉芳家化（+15.3%）、上海家化（+11.2%）、丽人丽妆（+10.9%）。 医美：功能蛋白领军企业锦波生物北交所上市申请获受理 （1）行业动态：6月6日，我国功能蛋白领军企业锦波生物上市申请获北交所受理，公司旗下产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”是目前国内唯一的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白植入剂；继前期胶原蛋白护肤龙头巨子生物递交港股招股书后，同样主营胶原蛋白的锦波生物也剑指北交所，标志行业资本化进程明显加速。 （2）行业观点：胶原蛋白由于其高拉伸强度、生物降解等多种优秀特性，长期广泛运用于皮肤修复敷料、填充剂、护肤品中，在医美等领域市场空间广阔。近期疫情缓和，我们认为，医美需求本身具备高粘性，结合终端机构较大力度活动推动，疫后复苏确定性较强。而长期看，“轻医美+低线渗透+消费者结构优化”将推动行业持续增长；严监管下，不合规产品、机构受限出清也将利好合规产品和机构，产业链中相对看好具备较高技术、资质壁垒的国产医美产品龙头厂商。 化妆品：618行业表现亮眼，前期受疫情抑制需求逐步释放 （1）数据：5月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅（10731万元）、BM肌活（6962万元）、薇诺娜（6892万元）分别位列护肤品类第四、八、九名，花西子（9828万元）、完美日记（5319万元）、彩棠（3786万元）分列彩妆品类第 一、四、六名。（2）行业动态：随着前期受疫情影响需求逐步释放，本次618大促化妆品行业整体表现良好：天猫618预售期间行业整体预售额89.14亿元（同比+14.2%），抖音618好物节启动以来（6月1日-6月8日）美妆行业预估销售额达20.64亿元。天猫618活动期间（5月26日-6月3日），国货护肤品龙头品牌珀莱雅、薇诺娜分别实现销售额3.84亿元、2.80亿元，位列天猫护肤品榜单第五、七名，较2021年均有提升。此外，国货品牌明星大单品表现不俗，各品牌也纷纷借618推陈出新，如珀莱雅新品源力面霜等。（3）行业观点：短期看，行业618整体表现出彩，前期受损情况有望得到修复；长期看，严监管叠加流量红利减弱背景下，国货龙头“大单品+多渠道”逻辑持续验证，有望“强者恒强”。 此外，化妆品产业链上游的原料厂商和龙头代工厂也有望受益。 投资建议：行业监管趋严，医美化妆品品牌龙头强者恒强 （1）化妆品板块关注皮肤学级和功效性护肤品细分赛道，重点推荐国货美妆龙头品牌贝泰妮、珀莱雅，受益标的化妆品上游原料龙头科思股份等；（2）医美产业链关注竞争壁垒深厚的医美产品龙头，重点推荐爱美客、华熙生物。 风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。 1、医美：功能蛋白领军企业锦波生物北交所上市申请获受理 1.1、医美板块行情回顾 5月，医美国际、朗姿股份、华东医药在医美板块涨幅居前。在我们选取的10家医美上市公司（含新三板挂牌公司）中，5月份共计8家上涨、2家下跌。其中，月涨幅靠前的为医美国际、朗姿股份、华东医药，月涨幅分别为23.3%、20.0%、13.7%； 月跌幅靠前的为奥园美谷、复锐医疗科技。 年初至今，爱美客在医美板块涨幅居前。2022年年初至今，医美板块所选公司除爱美客以外均下跌，其中爱美客年初至今涨幅为1.3%，在医美板块中领跑。 图1：5月医美国际、朗姿股份、华东医药在医美板块涨幅靠前 图2：年初至今，爱美客在医美板块涨幅居前 1.2、医美动态追踪：新氧宣布独家代理“爱拉丝提”玻尿酸 深圳半岛医疗“射频治疗仪（型号：LiTi）”获批。5月6日，深圳半岛医疗“射频治疗仪（型号：LiTi）”获批（国械注准20223090571）。该产品利用射频能量对脂肪进行软化以辅助后续吸脂过程，适用于身体躯干及四肢近端部位。（来源：NMPA） 阿里巴巴国际站新增“医美行业”资质准入。5月8日消息，阿里巴巴国际站公布公告，对《阿里巴巴国际站类目资质准入规则（中国大陆供应商版）》的规则内容进行部分修订，将于2022年5月12日起正式生效执行。据了解，此次主要修改“美容器械准入”管控范围，新增“医美行业”资质准入。（来源：医与美产业笔记） 《关于医用透明质酸钠产品管理类别的公告》征求意见稿发布。5月20日，国家药监局发布《关于医用透明质酸钠产品管理类别的公告》征求意见稿。修订稿中增加了涉及透明质酸钠的边缘产品、药械组合产品管理属性界定原则以及相关医疗器械产品分类原则，明确相关产品管理属性、类别。（来源：青眼资讯） 伊肤泉成为小红书首批战略合作医美上游品牌。5月23日消息，近日远想生物旗下微针品牌伊肤泉与小红书达成战略合作，成为小红书首批战略合作医美上游3家品牌之一。（来源：远想生物） 新氧宣布独家代理“爱拉丝提”玻尿酸。5月24日，新氧在新品上市会上宣布，成为玻尿酸产品“爱拉丝提”的中国境内独家总代理。此外，新氧还发起了“百家首发共生计划”，探索疫情之下医美行业共生之道。（来源：新氧健康在线） 《红光类美容仪器在皮肤健康管理中的规范应用》团标编写启动。5月27日，中国整形美容协会召开《红光类美容仪器在皮肤健康管理中的规范应用》团体标准启动暨编写会。与会人员一致认为，红光美容可以成为一种既安全又有效的皮肤护理技术，但红光类美容仪器在皮肤健康管理中的规范应用仍需作出标准化指导。（来源：医美视界） 医美抗衰人工智能平台“MIRA”获千万级天使轮融资。5月31日，医美抗衰人工智能平台“MIRA”近日获得易高资本千万级天使轮融资。本次所融资金将用于MIRA的产品打磨、市场推广等方面。（来源：医与美产业笔记） “悦白之几”人源化III型胶原蛋白西南首发。6月6日，重庆当代整形外科医院、悦白生物科技联合举办的“西南首发·悦白胶原针新品发布会”在重庆当代整形外科医院举行。“悦白之几”是一款Ⅱ类医疗器械，主成分是人源化III型胶原蛋白，采用毕赤酵母菌发酵工艺。（来源：搜狐新闻） 国纤美携手凌沛学推出透明质酸钠饮品。6月7日消息，透明质酸钠科技企业国纤美近日与国际欧亚科学院院士凌沛学强强联手推出口服透明质酸钠饮品——悦彦秀玻尿酸燕窝肽胶原蛋白饮。这是继悦彦秀壹号糖果后，国纤美携手凌沛学共同打造的又一款口服透明质酸钠食品。（来源：国纤美新美业） 远想生物爱缇恩mADM入驻小红书。6月8日消息，爱缇恩品牌近日入驻小红书，正式上线“爱缇恩品牌专区”，就品牌介绍、品牌溯源、产品详情、优质种草等信息进行全面展示。（来源：远想生物） 1.3、医美公司公告：锦波生物北交所上市申请获受理等 表1：医美行业公司公告荟萃：锦波生物北交所上市申请获受理等 2、化妆品：618行业表现亮眼，受疫情抑制需求逐步释放 2.1、化妆品板块行情回顾 5月，拉芳家化、上海家化、丽人丽妆等公司在化妆品板块涨幅靠前。在我们选取的13家化妆品上市公司中，5月共12家上涨，1家下跌。其中，本月个股涨幅排名前三位分别是拉芳家化、上海家化、丽人丽妆，月涨幅分别为15.3%、11.2%、10.9%； 月跌幅靠前的为贝泰妮。 年初至今，珀莱雅在化妆品板块中涨幅居前。2022年年初至今，化妆品板块公司中除珀莱雅外均下跌，其中珀莱雅年初至今累计涨幅为4.9%，化妆品板块样本个股表现普遍弱于沪深300指数（2022年初至5月末沪深300指数累计下跌17.2%）。 图3：5月拉芳家化、上海家化、丽人丽妆等公司在化妆品板块涨幅靠前 图4：年初至今，珀莱雅在化妆品板块涨幅居前 2.2、化妆品动态追踪：618国货龙头护肤品品牌表现亮眼 2.2.1、618：国货龙头品牌表现亮眼，前期受疫情抑制需求逐步释放 618电商大促如火如荼，化妆品行业整体表现亮眼。根据魔镜数据，天猫618预售期间（5月26日-5月31日），化妆品行业整体实现预售额89.14亿元（同比+14.2%），其中护肤品、彩妆品类分别实现预售额79.58亿元、9.83亿元，同比增速分别为+16.3%、-0.6%，位列天猫一级类目预售榜单第一名、第六名。此外，我们将抖音618好物节销售排名前1500名品牌按类型加总，测算结果显示，抖音618好物节启动以来（6月1日-6月8日），美妆行业整体预估销售额为20.64亿元，所有行业中排名第二，仅次于服饰内衣。 图5：护肤品位列天猫618预售榜单一级类目TOP1 图6：美妆品类位列抖音618好物节TOP2（6.1-6.8） 促销加码叠加疫情缓和，化妆品前期受抑制需求在本次618电商大促中逐渐释放。 本次618，各大电商平台一方面优惠力度加码刺激需求端，一方面推出大量降本增效举措疏通供给端，提振整体消费热情。另外，随着疫情缓和，快递物流也逐步恢复，例如6月1日上海“重启”当日，上海地区快递业务量破1100万件，超过非疫情时日均水平。我们认为，618大促是化妆品行业上半年重要销售节点之一，受益于各大电商平台促销力度加码和快递物流恢复，行业前期被疫情抑制影响需求将逐渐在大促中得到释放。目前看，本次618行业整体表现出彩，助力消费复苏。 图7：天猫618“满300-50”优惠力度为2019年来新高 图8：复工复产叠加618购物节推动，快递物流稳步恢复 国货龙头护肤品牌表现亮眼，国货彩妆品牌表现逊于2021年。5月26日-6月3日天猫618活动期间，护肤品方面国际大牌表现分化：欧莱雅（同比+14.4%）、雅诗兰黛（同比+2.4%）仍占据主导地位，玉兰油（同比+118.7%）、海蓝之谜（+88.5%）增长亮眼，资生堂（同比-4.9%）则表现较差。国货龙头护肤品品牌则有不俗表现： （1）珀莱雅实现销售额3.84亿元，跻身护肤榜单第5名，表现好于2021年（2021年未进前10）；（2）贝泰妮旗下薇诺娜实现销售额2.80亿元（同比+41.5%），位列护肤榜单第7名。彩妆方面，国产品牌整体表现不及2021年：花西子、珂拉琪、完美日记分别实现销售额6599万元、5575万元、4767万元，同比分别下滑23.1%、54.6%、44.3%，分别位列天猫彩妆榜单第六名、第八名、第十名，位次有所下滑。 图9：国货龙头护肤品牌表现亮眼（5.26-6.3） 图10：国货彩妆品牌整体表现不及2021年（5.26-6.3） 国货品牌明星大单品表现不俗，品牌借618曝光度推陈出新。国货龙头品牌旗下明星大单品成绩喜人，以薇诺娜为例，5月31日开售仅4小时，旗下明星单品舒敏保湿特护霜销量破20万支，清透防晒乳销量破30万支，舒缓修护冻干面膜破364万片。此外，618作为上半年较大的促销活动，自带较高流量及热度，国货龙头品牌纷纷借机推出新品：珀莱雅推出定位修护抗初老的源力面霜、定位滋润修护的保龄球蓝瓶精华液和抗氧化提亮的橘瓶精华液，薇诺娜推出可淡化色斑暗沉的光透皙白淡斑精华液，夸迪则推出了熬夜弹嫩盈透涂抹面膜。 图11：薇诺娜旗下明星大单品表现不俗 图12：国货龙头品牌纷纷借618良机推出新品 2.2.2、抖音：淘外重要增量渠道，国货品牌持续加码布局 国货化妆品在抖音渠道表现亮眼。近来，抖音渠道快速崛起，已成为化妆品在淘系渠道以外的重要增量。以珀莱雅、薇诺娜为代表的国货品牌持续加码布局，并取得良好效果，珀莱雅2021年抖音渠道收入占线上收入比重已超过15%。 护肤品类：5月抖音品牌排行榜TOP10中，国货龙头品牌珀莱雅、BM肌活、薇诺娜分别位居销售额第四名、第八名、第九名，其中珀莱雅预估销售额达10731万元；新锐品牌肌先知位居销售额第二名。 彩妆品类：5月抖音品牌排行榜TOP10中，花西子预估销售额9828万元，蝉联第一；完美日记、彩棠也分别位列第四名、第六名，表现良好。 表2：国货护肤品品牌在抖音渠道表现优异 表3：花西子蝉联5月抖音品牌彩妆类TOP1 2.2.3、行业新闻：天津医药拟收购郁美净87.8%股权等 阿里国际站携10家