医美化妆品2月月报：“38节”大促传统电商平台恢复不及预期，国货龙头品牌珀莱雅表现亮眼

板块行情回顾 医美（选取11家上市公司）：2月个股涨幅靠前为复锐医疗科技（+17.0%）、华韩股份（+13.1%）、朗姿股份（+2.4%）；化妆品（选取16家上市公司）：2月个股涨幅靠前为丸美股份（+19.7%）、巨子生物（+15.7%）、丽人丽妆（+11.8%）。 医美：创健医疗举办首届媒体交流会，关注重组胶原蛋白行业 （1）行业动态：我国重组胶原蛋白赛道领军企业创健医疗在江苏常州举办公司首届媒体交流会，邀请了30多家资深美妆行业媒体及四川大学生物医学工程中心樊渝江教授等学术大咖出席，共话重组胶原蛋白的发展与未来。（2）行业观点：我们认为，胶原蛋白有望复制玻尿酸“①供给稀缺→②需求旺盛倒逼供给创新→ ③供给快速放量刺激需求增长”这一供需相互催化的发展路径。当前，巨子生物、创健医疗、锦波生物等企业各显其能，原料制备技术百家争鸣，重组胶原蛋白正处供给突破前夜。重组胶原蛋白原料在医疗美容等高景气颜值经济领域均具备良好适用性，未来若在“量”和“质”方面实现供给突破，行业有望步入供需共振的景气度加速上行阶段。展望2023年，我们看好医美需求复苏，终端医美机构作为线下触点有望率先迎来修复，叠加2022年较低基数，经营情况或较产品端更具弹性。 化妆品：“38节”大促传统电商平台表现平平，品牌端国货龙头珀莱雅亮眼 （1）数据：2月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅（1.0-2.5亿元）、欧诗漫（1.0-2.5亿元）分别位列护肤品类第一、三名，花西子（0.75-1.0亿元）位列彩妆品类第一名。（2）“38节”大促：分电商平台看，大促期间，淘宝、天猫和京东护肤、彩妆两大类目下多数细分类目销售额均同比双位数负增长，传统平台上美妆行业恢复不及预期；抖音平台的面部护理、眼霜、洗护用品支付GMV增长较快。分品牌看，大促期间，珀莱雅在天猫、京东、抖音平台上销售额同比录得较快增长，且均位列护肤类目品牌第一，作为国货之光表现亮眼。（3）行业观点：根据珀莱雅公司公告，2023年1-2月，公司实现营收约7.9亿元（同比约+25%）、归母净利润约0.8亿元（同比约+33%），结合“38节”大促数据来看，公司一季度有望较快增长。我们认为，2023年以来化妆品行业整体表现较弱，但国货龙头品牌α显著，当前应关注强品牌力标的带来的结构性机会。全年看，线下生产生活正常化后，随着居民当期收入及预期收入逐步修复，行业整体有望逐步回暖。 投资建议：关注医美需求疫后复苏 （1）医美板块：2023年医美消费反弹确定性高，关注合规的医美机构、医美产品龙头，重点推荐朗姿股份、爱美客；（2）化妆品板块：看好贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头化妆品品牌，重点推荐华熙生物、珀莱雅。 风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。 1、医美：创健医疗举办媒体交流会，关注重组胶原蛋白行业 1.1、医美板块行情回顾 2月，复锐医疗科技、华韩股份、朗姿股份在医美板块涨幅居前。我们选取的11家医美上市公司（含新三板挂牌公司）中2月共计5家上涨，6家下跌。其中，月涨幅靠前的为复锐医疗科技、华韩股份、朗姿股份，月涨幅分别为17.0%、13.1%、2.4%； 月跌幅靠前的分别为医美国际、医思健康、美丽田园医疗健康。 年初至今，复锐医疗科技、华韩股份、昊海生科在医美板块涨幅居前。2023年年初至今，医美板块所选公司中共计7家上涨、4家下跌。其中，复锐医疗科技、华韩股份、昊海生科在医美板块中涨幅居前，累计涨幅分别为67.0%、13.4%、6.2%；年初至今跌幅靠前的分别为美丽田园医疗健康、奥园美谷、医思健康。 图1：2月复锐医疗科技、华韩股份、朗姿股份在医美板块涨幅居前 图2：年初至今，复锐医疗科技、华韩股份、昊海生科在医美板块涨幅居前 1.2、医美动态追踪：创健医疗举办首届媒体交流会，关注重组胶原蛋白 华东医药利拉鲁肽注射液的"糖尿病"和"肥胖"适应症均有望2023年获批。2月15日，华东医药接受机构调研时表示，公司利拉鲁肽注射液的糖尿病适应症上市许可申请已于2022年8月完成发补研究资料递交，目前处于发补资料审评阶段，预计有望于2023年第一季度获批；肥胖或超重适应症的上市许可申请于2022年7月获得受理，目前处于审评阶段，两个适应症均有望2023年获批。（来源：医美部落） 苏宁环球计划在北京、南京新设医美机构。2月15日，苏宁环球披露投资者关系活动记录表显示，公司正在筹备新设医美机构，计划在北京、南京布局。新设医美机构预计2023年可营业。（来源：医美行业观察） 锦波生物发布重组人源化胶原蛋白原料新品micoreCol.Ⅲ。2月15日，锦波生物在PCHi展会上面向全球首发一款3kDa小分子重组胶原蛋白新品——薇核Col.Ⅲ（A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白），并与青眼情报联合发布了《重组胶原蛋白护肤品市场趋势洞察报告》。（来源：锦波生物官方公众号） 星魅生物“溶脂针”II期临床试验结果显著改善的侧腹部比例为63.6%。2月16日消息，近日星魅生物对外披露，其从以色列Raziel Therapeutics公司许可引进的小分子溶脂针JS-001（RZL-012）在美国完成了一项针对侧腹减脂的II期临床试验，达到临床主要终点，实验结果显示显著改善的侧腹部比例为63.6%。（来源：Medactive） 普丽兰新品上市，开启三文鱼肌底疗法生态护肤新时代。2月21日，三文鱼肌底疗法暨普丽兰新品发布会顺利开展。普丽兰基于纯净PDRN研发出三文鱼世家系列产品，顺应市场趋势，通过美塑、术后、护肤、口服达到内养外治全生态管理，开启生态护肤治疗时代。（来源：普丽兰PERERAN） 海创生物宣布完成数千万元Pre-A轮投资。2月21日消息，近日深圳海创生物科技有限公司宣布完成数千万元Pre-A轮投资，本轮投资方为深创投，融资资金将主要用于化妆品原料开发、品牌建设和团队建设等方面。（来源：医美行业观察） 轻医美连锁品牌“蛋壳肌因”获3000万元A+轮融资。2月28日消息，近日轻医美连锁品牌“蛋壳肌因”已获得3000万元A+轮融资，由斯凯沃创投领投。截至目前，“蛋壳肌因”旗下已有14家轻医美线下门店，其中有12家为自营，2家为联营。（来源：医美行业观察） 艾尔建美学在厦门举办首届形体美学峰会。2月28日，全球医美生物制药领域的领导企业艾尔建美学在厦门成功举办国内首届形体美学峰会，以“颜形一致，塑造未来”为主题，这一首创的峰会聚焦国内医美形体赛道的规范化、可持续发展方向，深入探讨了在后疫情时代医美机构投资形体美学的价值和运营模式等话题。（来源：医美视界） 米兰柏羽华南旗舰店试营业。3月1日，米兰柏羽华南旗舰店在深圳深南大道旁重装启幕。朗姿医美华西大区区域总经理朱杨柳先生表示，米兰柏羽（深圳）院区试营业启幕，将是朗姿医美百年事业中的新起点。（来源：深圳米兰柏羽医疗美容门诊） 创健医疗举办首届媒体交流会。3月1日，创健医疗在江苏常州举行了首届媒体交流会，邀请了青眼、美丽修行、品观等30多家资深美妆行业媒体以及四川大学生物医学工程中心樊渝江教授等学术大咖出席，共话重组胶原蛋白的发展与未来。（来源：创健医疗公众号） 1.3、医美公司公告：昊海生科发布2022年度业绩快报等 表1：医美行业公司公告荟萃：昊海生科发布2022年度业绩快报等 2、化妆品：橘宜发布2022年业绩，关注彩妆行业复苏机会 2.1、化妆品板块行情回顾 2月，丸美股份、巨子生物、丽人丽妆在化妆品板块涨幅靠前。在我们选取的16家化妆品上市公司中，2月共计13家上涨，3家下跌。其中，个股涨幅排名前三位分别是丸美股份、巨子生物、丽人丽妆，月涨幅分别为19.7%、15.7%、11.8%；月跌幅靠前的为上美股份、青松股份、贝泰妮。 年初至今，巨子生物、嘉亨家化、丸美股份在化妆品板块中涨幅居前。2023年年初至今，化妆品板块所选公司中共10家上涨、6家下跌。其中，巨子生物、嘉亨家化、丸美股份在化妆品板块中涨幅居前，累计涨幅分别为39.6%、19.6%、16.2%；年初至今跌幅靠前的为上美股份、贝泰妮、华熙生物。 图3：2月丸美股份、巨子生物、丽人丽妆在化妆品板块涨幅靠前 图4：年初至今，巨子生物、嘉亨家化、丸美股份在化妆品板块涨幅居前 2.2、化妆品动态追踪：38大促传统电商平台恢复不及预期，国货龙头珀莱雅表现亮眼 2.2.1、抖音渠道跟踪：行业相对淡季，国货美妆龙头表现坚挺 2月份为美妆行业相对淡季，国货美妆龙头在抖音渠道排名坚挺。 护肤品类：2月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅主品牌预估销售额为1.0-2.5亿元，位居第一名，较2023年1月前进1名；老牌国货欧诗漫预估销售额为1.0-2.5亿元，位居第三名。 彩妆品类：2月抖音品牌排行榜TOP10中，花西子预估销售额为0.75-1.0亿元，重回榜首。 表2：珀莱雅位列2月抖音品牌护肤类TOP1 表3：花西子位列2月抖音品牌彩妆类TOP1 2.2.2、“38节”大促：传统电商平台恢复不及预期，国货龙头珀莱雅表现亮眼 平台端：传统电商平台恢复不及预期，抖音电商表现较好。（1）传统电商平台方面，根据任拓数据，“38节”前一周（02/26-03/04），淘宝、天猫和京东护肤、彩妆两大类目下多数细分类目销售额均同比双位数负增长，受新兴平台分流、美妆行业恢复不及预期；（2）抖音平台方面，根据抖音官方数据，大促期间（03/01-03/08）美容护肤、彩妆香水成交指数同比分别+46%/+50%，此外火山数据显示，大促期间面部护理、眼霜、洗护用品支付GMV同比分别+61%/+56%/+120%，增长较快。 图5：传统平台上多数美妆细分类目同比双位数负增长 图6：抖音平台美容护肤、彩妆香水成交指数增长较好 品牌端：国货龙头珀莱雅表现亮眼。根据任拓数据，“38节”前一周（02/26-03/04）珀莱雅在天猫、京东平台上销售额分别为1.9亿元/1878万元，同比分别+59%/+12%，在传统电商的美妆大盘表现较弱背景下仍实现较好增长。珀莱雅公司公告显示，38大促期间公司旗下各品牌销售均取得较快增长，且主品牌珀莱雅GMV跻身天猫美妆排名第一，此外，抖音平台大促期间（03/01-03/08），主品牌珀莱雅亦跻身护肤品牌支付GMV第一。整体看，本次38大促珀莱雅在各平台均有亮眼表现，其“大单品+多渠道”逻辑持续兑现。 图7：珀莱雅销售额在天猫、京东上均有较好增长 图8：珀莱雅销售额亦跻身抖音平台护肤品牌第一 2.2.3、行业新闻：彩妆企业橘宜集团发布2022年业绩等 丸美推出全新5V多肽系列。2月6日，丸美推出全新5V多肽系列，新产品将从成分、浓度、功效和包装四个方面通盘突破，致力于实现眼轮廓上扬、苹果肌上扬、嘴角肌上扬、下颌线紧致和轮廓线流畅的高浓、全面、高效的轮廓抗衰。（来源：MARUBI丸美） 创健医疗重组XVII型胶原蛋白被国际化妆品原料目录收录。2月8日消息，近日创健医疗宣布，其自主研发、生产的重组XVII型胶原蛋白顺利获得INCI名称，成功被国际化妆品原料目录收录。这也是创健医疗第一款重组胶原蛋白材料正式走向国际市场。（来源：医美行业观察） 欧莱雅2022年净利润同比增长24.1%。2月10日，欧莱雅集团发布2022年财年及第四季度主要财务数据。2022财年欧莱雅集团实现营收382.6亿欧元（同比增长18.5%），净利润为57.1亿欧元（同比增长24.1%）。（来源：医美行业观察） 彩妆企业橘宜集团2022年销售额达17.6亿元。2月16日，彩妆企业橘宜集团首次披露业绩数据，2022年全年销售额达17.6亿元，同比增长近30%，连续保持双位数业绩增长且持续盈利。（来源：化妆品报） 贝泰妮旗下品牌AOXMED官宣护肤大使余承恩。2月21日，贝泰妮旗下高端抗老品牌AOXMED官宣“AOXMED瑷科缦品牌护肤大使”余承恩。（来源：AOXMED瑷科缦官方公众号） 功能性护肤品牌米蓓尔推出新品“3A紫精华”。2月2