积极扩产，勇立潮头

立高食品拟发行可转债募集资金不超过9.5亿元，用于投资建设集管理、研发、生产、物流于一体的华南地区的综合总部基地和补充流动资金。总部基地项目总投资20.5亿元，完全达产后，将年产13.70万吨冷冻烘焙食品和2.41万吨烘焙食品原料。华南总部基地有利于提升协同互补的效率，同时降低管理成本。我们预计公司22-24年EPS分别为1.67/2.34/3.44元，对应PE分别为49.28/35.18/23.94倍，维持“买入”评级。