2022财年第4季度业绩超预期，“收集”

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阿里巴巴-SW（09988 HK）发布了2022财年第4季度业绩，超出了预期。尽管受到当地COVID-19疫情的影响，中国电子商务的GMV在1-4月同比增长3.3%。由于与COVID-19预防相关的持续措施以及经济放缓，我们维持对中国消费在2022年1H的疲软看法。但预计政府将出台刺激措施，预计中国消费将在2H2022改善。阿里巴巴-SW的4QFY2022业绩好于预期。由于当地COVID-19爆发带来的风险和不确定性，公司未提供2023财年的财务指引。我们预测公司今年将实现个位数百分比的收入增长；管理层重申可持续和高质量的收入增长是公司2023财年的优先事项。随着经济活动的恢复，明年增长势头可能会进一步恢复。新业务的亏损收窄和成本开支的纪律性将是应对充满挑战和高度不确定的商业环境的措施。我们预计公司今年的非GAAP盈利能力将提高，未来有可能扩大利润率。