非银行金融行业2021年及2022年一季度证券行业业绩综述&年度展望：变革中前行，政策呵护望带动业绩增长&估值修复

本报告是关于非银行金融行业的研究，主要关注证券行业。2021-2022年一季度权益市场波动加大，行业业绩稳定性经受考验，其中大券商增速相对平稳，但中小券商业绩良莠不齐，业绩分化仍是行业趋势。大财富管理是当前行业核心关注点，行业的财富管理转型推动行业由简单交易中介向多维度服务提供者演变，由“靠天吃饭”的赚取交易佣金向收入的多元化、可持续增长转型。大投行业务稳定向好，做大直接融资趋势中地位及关注度持续提升。自营收入仍为券商盈利胜负手，风险对冲能力强的头部券商投资业绩更具确定性。近期利好政策频出，表现出监管层对资本市场的呵护态度，有望提升投资者信心、激发市场活力。