公用事业行业周报（2022年第20周）：生物经济规划出台，新能源补贴纾困煤电

行情回顾：5月9日-5月13日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨4.87%、5.46%、2.61%、6.69%，同期沪深300指数上涨2.04%。 生物经济规划出台，扩大能源、环保领域应用：近日，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》。关于生物能源和生物环保，《规划》提出：1）积极推动生物质发电向热电联产转型升级；2）推动生物燃料与生物化工融合发展，建立生物质燃烧掺混标准；3）提高生物质厌氧处理工艺及成套装备研制水平；4）积极推进先进生物燃料在市政、交通等重点领域替代推广应用。《规划》有助于： 1）推动生物质热电联产项目建设，替代燃煤实现清洁供暖；2）农林生物质的应用场景将进一步丰富，助力绿色低碳目标；3）推动生活垃圾焚烧热电联产协同处置，解决农村生活垃圾污染问题。 投资建议：此次国常会再提煤炭增产并直接对企业注资，有助于煤电企业摆脱当前的经营困境，修复恶化的资产负债表；一次性向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，有助于改善绿电企业现金流，提升其再投资能力，加速新项目开发。推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。《“十四五”生物经济发展规划》有望扩大生物质在能源、环保领域的应用，有利于解决农村环境污染问题，加快“美丽乡村”目标的完成。环保板块谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境、中持股份。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 5月9日-5月13日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨4.87%、5.46%、2.61%、6.69%，同期沪深300指数上涨2.04%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：协鑫能科、湖南发展、ST科林； 环保：上海洗霸、东方园林、建工修复； 燃气：凯添燃气、新天绿能、德龙汇能； 水务：顺控发展、江南水务、绿城水务。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：ST华源、闽东电力、ST热电； 环保：ST博天、倍杰特、高能环境； 燃气：ST金鸿、东方环宇、新天然气； 水务：兴蓉环境、中山公用、重庆水务。 图1：5月9日-5月13日公用事业子板块中，水务涨幅最大、燃气涨幅最小 表1：5月9日-5月13日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1生物经济规划出台，扩大能源、环保领域应用 近日，国家发改委正式印发《“十四五”生物经济发展规划》（发改高技〔2021〕1850号）。 关于生物能源和生物环保发展，《规划》提出：1）积极推动生物质发电向热电联产转型升级；2）推动生物燃料与生物化工融合发展，建立生物质燃烧掺混标准；3）提高生物质厌氧处理工艺及成套装备研制水平，加快关键技术研发和设备制造；4）积极推进先进生物燃料在市政、交通等重点领域替代推广应用。 关于生物能源环保产业示范工程建设，《规划》提出：1）开展生物能源基地建设，推动高效低成本生物能源应用；2）建设以生物质热电联产、生物质成型燃料及其他可再生能源为主要能源的产业园区。支持生物质能清洁供暖替代燃煤，发展城镇生活垃圾焚烧热电联产，推进沼气、生物质成型燃料等清洁取暖；3）在有条件的地区开展生物柴油推广试点，推进生物航空燃料示范应用；4）推广应用生物可降解材料制品。 根据中国产业发展促进会数据，2020年，我国农林生物质装机容量占生物质装机总量的45.1%，其发电量占比约为38.5%。“十三五”期间，农林生物质装机保持较高的增长，2016-2020年装机容量CAGR达到20.2%。 图2：2020年我国生物质发电装机结构（单位：万千瓦） 图3：2020年我国生物质发电量结构（单位：亿千瓦时） 图4：2015-2020年我国农林生物质装机容量 图5：2015-2020年我国发电量 针对生物质能源的应用，《规划》提出了较详细的实施路径。我们认为，《方案》有助于： 1）推动生物质热电联厂项目建设，生物质发电项目有望增多，进而在有条件的地区替代燃煤实现清洁供暖； 2）农林生物质的应用场景将进一步丰富，包括生物天然气、生物质成型燃料、生物乙醇、生物柴油等，在解决农林生物质相关问题的同时，实现绿色低碳目标； 3）推动生活垃圾焚烧热电联产协同处置，解决农村生活垃圾污染问题，同时有助于可生物降解材料在农业领域的应用。 1.2.2注资纾困煤电企业，新能源补贴发放启动 5月11日，李克强总理主持召开国务院常务会议，就确保能源供应问题，本次国常会要求：1）在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴；2）通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电，优化政策，安全有序释放先进煤炭产能；3）决不允许出现拉闸限电现象。 本次国常会再提煤炭增产与注资煤电企业，同时拨付可再生能源补贴，我们认为： 1）受高煤价影响，2021年及1Q22煤电企业出现巨额亏损，电力保供承压，多地出现“限电”、“限产”，全社会用电需求放缓，拖累经济发展。我国“富煤贫油少气”的资源禀赋决定了确保能源供应安全，必然要发挥煤炭基石作用，在保经济、保需求、抑制高煤价的要求下，煤炭增产是必然之举。4月20日国常会提出“通过核增产能、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨”，5月4日，央行发布“增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度”，专门用于支持煤炭开发与电煤保供，煤炭增产、保供扶持政策持续发力。本次国常会再提安全有序释放煤炭产能，同时通过国有资本经营预算注资，修复煤电企业资产负债表，解决当前煤电企业因煤电保供巨亏产生的财务困境，从保障煤炭供给与电力供应两个角度，共同发力保障能源供应安全，保证国民经济稳定发展。 2）在煤电巨亏背景下，中央发电企业新能源项目补贴账款拖欠问题进一步放大，企业现金流恶化，资产负债率提升，新项目投资承压。发电央企作为“双碳”目标下清洁能源转型主体，新能源项目投资受到限制或将延缓国家清洁能源转型进度，加快解决新能源补贴拖欠问题刻不容缓。今年年初，财政部在《2022年中央政府性基金支出预算表》提出“推动解决可再生能源发电补贴资金缺口”后，国家发改委、能源局以及财政部三部委联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自査工作的通知》，决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，进一步摸底全国可再生能源发电补贴拖欠问题，有望在年内加快解决新能源补贴拖欠问题。本次国常会一次性向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，新能源项目补贴拖欠造成的应收账款“堰塞湖”回落，将逐步修复各集团旗下新能源运营平台资产负债表，改善现金流，提升新能源项目投资意愿，以风光大基地为代表的可再生能源开发投资有望提速。 2行业动态 2.1电力 天津市发布《“十四五”节能减排工作实施方案》（天津市，2022/05/08）《方案》提出，在保障能源安全的前提下，持续做好控煤工作，推进煤炭清洁高效利用。有序推动自备燃煤机组改燃关停，推进现役煤电机组节能升级和灵活性改造。完成30万千瓦及以上热电联产电厂周边燃煤锅炉改燃关停任务。“十四五”时期，煤炭消费量下降10%。因地制宜推动清洁供热，推进余热暖民项目。 四川省印发《四川省“十四五”可再生能源发展规划》（四川省发改委、能源局，2022/05/09） 《规划》提出：1）十四五”期间新增水电装机约2400万千瓦，风电约600万千瓦，光伏发电约1000万千瓦，生物质发电约74万千瓦；至2025年底，水电装机约10500万千瓦，风电约1000万千瓦，光伏发电约1200万千瓦，生物质发电约175万千瓦，地热能发电3万千瓦。2）重点推进金沙江、雅砻江、大渡河“三江”水电基地建设，新增投产装机约2200万千瓦，核准建设规模约1200万千瓦，建成投产乌东德、白鹤滩、苏洼龙、两河口、杨房沟、双江口、硬梁包等水电站，加快推进叶巴滩、拉哇、卡拉等电站建设，核准建设旭龙、岗托、奔子栏、孟底沟、牙根二级、丹巴等水电站。3）新增投产其他流域大中型水电装机约200万千瓦，建成投产天全河锅浪跷、硕曲河古瓦、无量河确如多、庆大河格拉基及毛尔盖河剑科等水库电站，建成投产水洛河博瓦、木里河固增、俄日河红卫桥等电站。 广东省工信厅发布《广东省2022年推动落后产能退出工作方案》（广东省工信厅，2022/05/09） 《方案》指出：1）按照国家下达的2022年煤电行业淘汰落后产能目标任务，结合电力热力供需形势，按照延寿运行、“关而不拆”转应急备用和关停拆除等需要提出分类处置意见，稳妥有序做好煤电淘汰落后产能工作。2）坚决执行国家有关法律法规和产业政策，加强对重点行业企业的落后工艺装备排查，确保不留“死角”、不留“隐患”，对排查发现的落后产能，要立即组织淘汰。3）开展已关停退出落后产能复查和历次督导检查反馈问题“回头看”，确保落后产能没有恢复和不能恢复。 安徽省能源局印发《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》安徽省实施方案（安徽省能源局，2022/05/09） 《方案》指出：“十四五”期间，核准抽水蓄能电站项目9个，装机容量1080万千瓦。到2025年、2030年和2035年，全省累计建成抽水蓄能电站装机容量分别达到468万千瓦、1000万千瓦以上和1600万千瓦以上。 国家发改委、国家能源局等6部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2022年版）》（国家发改委、工信部、国家能源局、生态环境部、市场监管总局、工信部，2022/05/10） 《文件》指出：1）明确300/600/1000MW级燃煤发电机组煤耗基准水平、标杆水平。对新建煤炭利用项目，应对照煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平建设实施。2）对清洁高效利用水平低于基准水平的存量项目，引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，加快推动企业减污降碳，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺。3）对需开展煤炭清洁高效利用改造的项目，各地应明确改造升级和淘汰时限（一般不超过3年）以及年度改造淘汰计划。4）加强煤炭清洁高效利用工艺技术装备研发和推广应用，促进形成强大国内市场。 国家发改委、人民银行、财政部、工信部印发关于做好2022年降成本重点工作的通知（国家发改委、人民银行、财政部、工信部，2022/05/10）《通知》指出：1）重点支持制造业，全面解决制造业、科研和技术服务、生态环保、电力燃气、交通运输等行业留抵退税问题。2）清理转供电环节不合理加价，支持地方对特殊困难行业用电实行阶段性优惠政策。 国家发改委印发 《“ 十四五 ” 生物经济发展规划》（ 国家发改委 ，2022/05/10） 《规划》指出：1）积极开发生物能源。有序发展生物质发电，推动向热电联产转型升级。开展新型生物质能技术研发与培育，推动生物燃料与生物化工融合发展，建立生物质燃烧掺混标准。2）支持有条件的县域开展生物质能清洁供暖替代燃煤，稳步发展城镇生活垃圾焚烧热电联产，推进沼气、生物质成型燃料等其他生物质能清洁取暖。3）在有条件的地区开展生物柴油推广试点，推进生物航空燃料示范应用。 宁夏自治区发改委发布《关于开展2022年新型储能项目试点工作的通知》（宁夏自治区发改委，2022/05/10） 《通知》指出：1）原则上每个地区储能试点项目数量不超过2个，每个地区项目总规模不超过200兆瓦／400兆瓦时；鼓励银川市、石嘴山市、固原市优选1个储能项目参与试点申报，每个地区项目总规模不超过100兆瓦／200兆瓦时。 2）给予自治区储能试点项目0.8元／千瓦时调峰服务补偿价格，全生命周期内完全充放电前600次在辅助服务市场中不考虑价格排序，优先调用储能试点项目。 3）将储能试点项目纳入自治区新能源消纳补偿机制中系统调节费用优先支持范围，支持企业降低建设投资和运营成本。 李克强主持召开国务院常务会议（国务院，2022/05/11） 会议要求，确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有