金融期货日报：期指全线下跌 期债窄幅整理

金融期货日报 国元期货研究咨询部 2022年5月9日 期指全线下跌 期债窄幅整理 策略观点 经济下行压力增加、经济结构调整继续，宏观政策仍有继续发力空间。股市在政策利好下触底反弹，债市受到经济下行预期的支撑。 期指方面，疫情对经济的影响较大，宏观政策稳增长的方向不变。政策面偏利好密集出台，市场反弹。建议可参与反弹。 期债方面，货币政策继续保持宽松基调。中国3月金融数据全面超出市场预期，宽信用政策逐步见到成效，建议逢高试空。 一、期货行情 周五期指全线下跌。美股、港股调整幅度较大，影响市场情绪。疫情增加了经济下行压力，期指探底之后，受政策面利好提振反弹。建议短线可参与反弹，破位止损。 期债窄幅震荡。资金面充裕。宽信用预期压制债市表现，期债向上空间有限，继续密切关注央行政策动态。建议等待高点做空，注意换月。 表 1：期货行情走势 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周五股市缩量下跌，市场多数个股下跌。两市成交7598亿，明显缩量。行业板块方面，多数下跌，前期领涨的房地产行业领跌，旅游、钢铁、机场航运、饮料制造等板块跌幅居前；互联网电商、鸿蒙概念、东数西算、新冠治疗等板块上涨。当前疫情多发，增加了市场对经济下行的担忧。反弹后市场情绪有所好转，但仍不稳定。 表2：股票市场行情 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2205 3880.2 -2.87% 81098 83313 4719 IH2205 2711.4 -3.01% 40529 40529 5752 IC2205 5504.2 -2.62% 82151 102168 7740 TS2206 101.12 -0.02% 21684 33902 -3456 TF2206 101.51 0.00% 30449 83668 -3973 T2206 100.5 0.05% 63678 141219 -7862 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3001.6 3462.1 -66.2 -2.2% 深证成指 10809.9 4135.8 -236.5 -2.1% 创业板 2245.0 1473.1 -43.4 -1.9% 沪深300 3908.8 2148.3 -101.4 -2.5% 上证50 2719.8 549.1 -81.2 -2.9% 中证500 5563.8 1280.8 -122.9 -2.2% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率波动0-1BP。资金面整体宽松，资金利率有所回落。一季度经济数据显示国内经济底部企稳，上海等地的疫情增加了基本面的不确定性。货币政策保持宽松基调，宽信用依然在推进过程中。10年期国债收益率升至2.8%上方。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 1.83 -1.1 1Y 2.04 0.6 2Y 2.35 0.1 3Y 2.45 0.6 5Y 2.62 1.3 7Y 2.83 -0.2 10Y 2.83 -0.2 30Y 3.31 -0.5 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 1.29 -5.0 FR007 1.60 -23.1 FR014 1.70 -20.0 Shibor O/N 1.29 -5.7 Shibor 1W 1.70 -9.0 Shibor 2W 1.80 3.0 R001 1.30 -4.1 R007 1.64 -18.5 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 央行货币政策司课题组发布政策研究称，我国已形成一套适合国情的结构性货币政策体系；根据国务院常务会议要求，央行将尽快推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资，促进解决疫情防控中的痛点难点。下一步，央行将继续发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，不断总结优化结构性货币政策体系，把握好结构性货币工具投放 3 / 5 金融期货日报 流动性总量，兼顾服务普惠金融的长期目标和不同时期经济发展的重点任务，实施好各项结构性货币政策措施。货币政策与财政政策、产业政策相配合，共同提振市场主体信心，激发市场增长动能，更好地助力实体经济发展，实现稳增长目标。 2. 央行报告显示，一季度末，人民币房地产贷款余额53.22万亿元，同比增长6%，比上年末增速低1.9个百分点；一季度增加7790亿元，占同期各项贷款增量的9.3%，占比较上年全年水平低9.8个百分点。房地产开发贷款余额12.56万亿元，同比下降0.4个百分点，增速比上年末低1.3个百分点；一季度增加2900亿元，比上年四季度多增4414亿元。个人住房贷款余额38.84万亿元，同比增长8.9%，增速比上年末低2.3个百分点。3月份，新发放个人住房贷款利率为5.42%，比年初低17个基点。 3. 中办、国办：印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。目标到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强。加快发展大城市周边县城，强化快速交通连接；引导人口流失县城转型发展，支持有条件的资源枯竭县城培育接续替代产业；提升公办养老机构服务能力，提供基本养老和长期照护服务。 4. 央行副行长陈雨露表示，今年央行依法上缴超1万亿元的结存利润，预计拉动全年M2增速约0.5个百分点。下一阶段，央行将加大对实体经济支持，尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储等企业融资，加大对银行特别是中小银行发行永续债的支持力度，推动金融机构继续减少收费、惠企利民。支持市场主体纾困发展方面，将重点是加快落实已经确定的政策措施，积极主动谋划增量政策工具。 5. 据中基协最新披露，截至3月底，我国境内共有基金管理公司138家，管理的公募基金资产净值合计25.08万亿元，较2月末的26.34万亿元，缩水1.26万亿元，环比下降4.78%。其中，混合基金3月份规模缩水超4500亿元，债券基金、货币基金规模均缩水3200亿元左右，股票基金规模则缩水逾1800亿元。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 (40)(20)0204060沪深300主力合约现货期货价差 (30)(20)(10)0102030上证50主力合约现货期货价差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (60)(40)(20)020406080中证500主力合约现货期货价差 14,00014,50015,00015,50016,00016,50017,00017,50018,000融资余额 融资余额（亿元） 2.02.53.02021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-15中债国债到期收益率 2年 5年 10年 0.00.10.20.30.40.50.60.72021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-15国债收益率利差 10年-2年 10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818