金融期货日报：期指全线下跌，期债震荡上行

金融期货日报 国元期货研究咨询部 2021年11月22日 期指全线下跌 期债震荡上行 策略观点 明年年初经济下行压力仍在，消费品价格或低位回升。经济结构继续调整，宏观政策有发力空间。目前股市主要指数陷入震荡，期债受到经济下行预期的支撑。 期指方面，经济下行令上证50、沪深300指数承压，而中证500指数成长属性相对较强。技术上主要标的指数向下的空间不大，建议逢低做多破位止损，IF2112多单4742.4止损、IH2112多单3121.8止损、IC2112多单6900止损。 期债方面，经济数据较弱经济下行担忧再起。整体判断期债高位震荡行情，目前期债价格处于前高附近追多风险增加，建议轻仓试空破位止损，T2203空单100.28止损、TF2203空单101.27止损、TS2203空单100.895止损。 一、期货行情 周五股指期货全线上涨，IC领涨。经济下行压力仍存，大盘权重股业绩、估值难以提升，股指尚未摆脱震荡。周五地产股发力，带动股指企稳反弹。目前尚难以判断是否展开中期上行趋势，可暂按反弹思路操作。 国债期货早盘震荡午后跳水。宽信用预期升温对期债构成压制。期债高位震荡过程中波动较大，说明多空分歧本就不小。加之运行到前期高位，市场畏高情绪偏重，期债收跌。 表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2112 4894.8 1.34% 78568 120424 9913 IH2112 3220 1.29% 51282 72469 10062 IC2112 7170 1.62% 60691 150436 10958 TS2203 100.68 -0.06% 11131 23164 2285 TF2203 100.84 -0.14% 27160 59649 6725 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 6 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周五股市早盘震荡午后走高。市成交11131亿，北向资金净买入82.9亿。行业板块方面，房地产、建材、券商、电气等行业上涨，养殖、盐湖提锂、金属新材料等板块下跌。市场行业板块普涨，地产、证券领涨。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3560.4 4405.9 39.7 1.1% 深证成指 14752.5 6725.6 173.3 1.2% 创业板 3419.0 2720.5 35.1 1.0% 沪深300 4890.1 2662.8 52.4 1.1% 上证50 3212.9 660.3 39.5 1.2% 中证500 7169.9 1936.0 85.2 1.2% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率波动0-2BP，资金面平稳充裕，隔夜利率2%左右。当前债市的关注焦点阶段性地由通胀转向经济增长，但随着价格走高基本面支撑也在弱化。周五宽信用预期升温，对利率债有压制。10年期国债在2.8-3.0%区间运行。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 2.27 -2.0 1Y 2.26 -1.0 2Y 2.53 0.9 3Y 2.61 0.8 5Y 2.76 1.7 7Y 2.93 1.6 10Y 2.93 1.6 30Y 3.43 0.7 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 2.02 7.0 FR007 2.20 -2.0 T2203 99.56 -0.33% 93108 131713 17760 3 / 6 金融期货日报 FR014 2.35 -2.0 Shibor O/N 2.00 6.6 Shibor 1W 2.17 -0.1 Shibor 2W 2.32 1.7 R001 2.04 5.2 R007 2.22 -3.3 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 国务院领导人主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析经济形势，就做好下步经济工作听取意见建议。会议指出，宏观政策要继续围绕市场主体展开。在延续制度性减税、落实已定缓税政策的同时，研究采取新的组合式、阶段性减税降费措施，完善研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策，支持制造业企业、中小微企业和个体工商户纾困解难和创新升级。 2. 央行发布第三季度货币政策执行报告称，总体来看，我国坚持实施正常的货币政策，把握好稳健货币政策的力度和节奏，综合研判国内外经济金融形势的边际变化以及主要经济体可能的货币政策调整，主动做出前瞻性安排，金融支持实体经济的力度保持稳固，金融市场平稳运行。下一阶段，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。 3. 银保监会：房地产合理贷款需求得到满足，10月末，银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%，整体保持稳定，个人住房贷款中90%以上用于支持首套房，投向住房租赁市场的贷款同比增长61.5%；不搞“一刀切”“运动式”减碳，对符合条件的煤电、煤炭企业和项目给予合理信贷支持，不盲目抽贷、断贷，加强对煤炭清洁高效利用的金融支持。 4. 据中国证券报，下一步，财政部将指导地方加快债券资金发行使用进度，在今年底明年初形成实物工作量，发挥债券资金对地方经济社会发展的积极作用。同时，结合宏观经济运行情况，研究做好2022年地方政府新增债务限额提前下达工作。 5. 财政部：1-10月，全国一般公共预算收入181526亿元，同比增长14.5%；一般公共预算支出193961亿元，同比增长2.4%。证券交易印花税2446亿元，同比增长43.2%。 6．证券日报：今年以来，A股市场发生的股权转让项目中，涉及国有控股上市公司的占比较高。截至11月18日，A股市场共发生1098笔股权转让，涉及国有控股上市公司共330家，占比约为30.05%。尤其本周以来，A股市场25笔股权转让中，涉及国有控股上市公司的有12笔，占比高达48%。 4 / 6 金融期货日报 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (40)(20)020406080沪深300主力合约现货期货价差(40)(20)020406080上证50主力合约现货期货价差(50)050100150中证500主力合约现货期货价差13,00014,00015,00016,00017,00018,000融资余额融资余额（亿元）2.22.73.22021-07-212021-08-212021-09-212021-10-21中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.52021-07-212021-08-212021-09-212021-10-21国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 6 金融期货日报 6 / 6 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818