2022年一季报点评：Q1业绩亮眼，大家居战略带动多品类快速发展

欧派家居发布2022年一季度报告，实现营收41.44亿，归母净利润2.53亿，同比增长25.60%和3.88%。衣柜木门业务快速发展，橱柜/衣柜及配套家具/卫浴/木门营收13.24/23.20/1.67/2.18亿，同比增长5.13%/40.85%/1.19%/32.29%。大家居战略下，公司以优势橱柜产品为基础，协同带动衣柜及木门产品实现高速增长。分渠道直营店/经销店/大宗实现营收1.23/32.23/6.73亿，同比+51.15%/+34.10%/-6.98%。毛利率略有下滑，期间费用率下降。我们预计公司2022-2024年可实现归母净利润31.1/36.7/43.0亿元，对应当前P/E分别为22.8x/19.3x/16.5x，维持“买入”评级。