索菲亚发布2022年Q1报告，实现营业收入19.99亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.14亿元，同比下降2.87%。公司零售业务快速增长，整家战略效果初显，整装业务发力，品牌梳理后传统零售保持增长。索菲亚、司米品牌门店数量分别减少159、128家至2571、994家门店，我们推测是公司主动优化了部分不适应新定位的门店。整家战略效果显现，客单价快速提升。Q1毛利率31.32%，同比+0.09pct，毛利率在原材料涨价下保持稳健，主因公司减少SKU等降本措施以及大宗占比的下降。预计公司2022-2024年净利润分别为14.30、17.27、20.99亿元人民币，增速分别为1066.73%、20.78%、21.51%，目前股价对应PE分别为11.90、9.89、8.16倍，维持“推荐”评级。
