投入加大致业绩承压，静待利润弹性释放

安恒信息发布了2021年的年报，实现收入18.2亿，同比增长37.6%；实现归母净利0.14亿，同比下降89.7%。公司网络信息安全基础产品、网络信息安全平台、网络信息安全服务业务快速增长。公司2021年度毛利率为64.0%，同比下降5.0 pct，主要系低毛利的服务业务占比上升，以及行业整体竞争加剧、公司加大市场开拓力度影响。公司预测2022-2024年营收分别为24.46、32.57、42.68亿元。给予公司22年5倍PS，对应合理股价为155.80元，维持增持评级。