大包装驱动高速增长，盈利筑底改善可期

裕同科技（002831）发布2021年年报和2022年一季报，2021年实现营业收入148.50亿元，同比增长25.97%，归母净利润10.17亿元，同比下降9.19%。2022年一季度实现营业收入33.51亿元，同比增长26.02%，归母净利润2.21亿元，同比增长32.68%。公司作为纸包装龙头发力布局大包装，酒包&烟包&环保包装等新业务增长动能强劲，自动智能化产线与高客户粘性构筑制造、经营壁垒。预计公司2022-2024年归母净利润分别为13.67亿元、16.26亿元、18.83亿元，同比分别增长34.4%、18.9%、15.8%，目前股价对应2022年PE为17x，维持“买入”评级。