中泰通信行业周报（0418-0424）：运营商Q1稳步增长，低估值高股息配置价值凸显

本周沪深300下跌4.19%，创业板下跌6.66%，其中通信板块下跌3.18%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的126支成分股本周内换手率为1.10%；同期沪深3 00成份股换手率为0.44%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：百邦科技（7.75%）、*ST新海（7. 25%）、亿联网络（4.07%）、星网锐捷（3.57%）、国美通讯（3.11%）；跌幅居前五的公司分别是：邦讯科技（-36.51%）、深南股份（-16.67%）、天喻信息（-14.35%）、新易盛（-14.14%）、中通国脉（-13.19%）。 三大运营商高质量发展，新兴业务保持高增速。2022Q1，中国移动实现营收2273亿元，同比增长14.6%，服务营收1938亿元，同比增长9.1%，其中DICT业务实现营收237亿元，同比增长50.9%。中国电信实现营收1185.76亿元，同比增长11.5%，服务营收11 00亿元，同比增长9.9%，其中移动通信实现营收490.14亿元，同比增长5.0%，固网及智慧家庭方营收296.45亿元，同比增长4.9%，产业数字化营收达294.14亿元，同比增长23.2%，天翼云市场竞争力持续提升。中国联通实现营收890.22亿元，同比增长8.2%，服务营收812亿元，同比增长9.8%，其中移动服务实现营收419.86亿元，同比增长2. 2%，固网宽带接入实现营收115亿元，同比增长5.5%，物联网实现营收21.21亿元，同比增长40.7%，物联网终端连接数达3.13亿个。利润方面，中国移动、中国联通和中国电信分别实现净利润256.56亿元/72.23亿元/46.34亿，同比分别增长6.5%/12.1%/20. 6%，其中中国移动净利率略有下滑主要由于低利润率的手机销售业务快速增长。 5G用户渗透率接近50%，移动ARPU值回暖。传统电信业务持续向好，移动业务方面，国内5G用户保持快速增长，根据三大运营商一季报，截止2022年3月末，中国移动、中国电信、中国联通5G用户数分别达到4.67亿/2.11亿/1.71亿，中国移动5G用户数超中国电信和中国联通之和，单季度5G新增用户数分别为8000万/2300万/1600万。 移动ARPU值持续回暖，由于提速降费已经从全面向特定用户转变，叠加5G用户渗透率的持续提升等因素，2022Q1中国移动移动ARPU值为47.5元，同比增长0.3%，中国电信移动ARPU值为45.1元，较2021年底有所回暖。固网业务方面，中国移动有线宽带客户数量净增899万户达到2.49亿户，其中家庭宽带客户净增727万户，达2.25亿户。 中国电信有线宽带用户数净增340万户，达1.73亿户。中国移动有线宽带、家庭宽带综合ARPU分别为32.4元、37.8元，同比增长1.8%、5.3%。中国电信受智慧家庭带动下，固网ARPU值为46.7元。 电信业务收入平稳向好，累积流量增速持续下滑。根据工信部数据，2022年一季度，电信业务收入累计完成3935亿元，同比增长9.3%。新兴业务合计实现营收797亿元，同比增长36.3%，其中互联网数据中心、大数据、云计算、物联网增速分别为19.8%/59.1%/138.1%/23.9%。用户数方面，三大运营商移动电话用户总数达16.6亿户，比上年末净增1820万户。固定互联网宽带接入用户总数达5.51亿户，比上年末净增1513万户，其中1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达4596万户，比上年末净增1140万户。蜂窝物联网终端用户15.2亿户，比上年末净增1.19亿户，IPTV（网络电视）总用户数达3.6亿户，比上年末净增1121万户。流量方面，2022年1-3月，移动互联网累计流量达587亿GB，同比增长22%，增速下滑14个pct。3月当月移动互联网接入流量达到214亿GB，同比增长23。7%，环比增长23.4%，户均移动互联网接入流量（D OU）达到14.98GB/户，同比增长17.5%，环比增长22.5%。 投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；车载连接器：瑞可达、意华股份；智能控制器：拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等。 风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 图表1：2022Q1国内三大运营商营收（亿元） 图表2：2022Q1国内三大运营商净利润（亿元） 图表3：三大运营商移动ARPU值（元/户*月） 图表4：电信业务收入和电信业务总量累计增速 图表5：新兴业务收入增长情况 图表6：移动互联网累计接入流量及增速情况 图表7：移动互联网接入月流量及户均流量（DOU）情况 板块综述 本周沪深300下跌4.19%，中小板下跌3.64%，创业板下跌6.66%，TMT中通信板块下跌3.18%，计算机下跌5.95%，电子下跌3.64%，传媒下跌5.28%。 图表8：通信板块周涨跌幅前五（2022.4.18-2022.4.22） 图表9：中泰通信重点跟踪公司最新估值 本周重点公告与新闻 公司公告 04月18日 【德赛西威】一季报：公司2022年一季度实现营业收入31.42亿元，较上年同期增长53.86%；归属上市公司股东的净利润3.18亿元，较上年同期增长39.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.08亿元，较上年同期增长37.96%。 【神州泰岳】业绩预告：公司2022年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为5500万元到6950万元，同比增加9.91%~28.71%。。 【华正新材】一季报：公司2022年一季度实现营业收入8.37亿元，较上年同期增长8.76%；归属上市公司股东的净利润3082.30万元，较上年同期减少51.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2497.35万元，较上年同期减少59.24%。 【振芯科技】年报：公司2021年度实现营业收入7.94亿元，较上年同期增长37.48%；归属上市公司股东的净利润1.51亿元，较上年同期增长87.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.80亿元，较上年同期增长57.16%。 【振芯科技】一季报：公司2022年一季度实现营业收入2.01亿元，较上年同期增长18.25%；归属上市公司股东的净利润6763.79万元，较上年同期增长79.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6348.07万元，较上年同期增长85.92%。 【路畅科技】要约收购：中联重科通过协议转让的方式受让郭秀梅所持公司3598.80万股，占总股本的29.99%。 【合众思壮】人事变动：公司董事长郭信平先生因个人原因申请辞去公司董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务。 【天孚通信】年报：公司2021年度实现营业收入10.32亿元，较上年同期增长18.20%；归属上市公司股东的净利润3.06亿元，较上年同期增长9.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.77亿元，较上年同期增长6.13%。 【飞荣达】年报：公司2021年度实现营业收入30.58亿元，较上年同期增长4.39%；归属上市公司股东的净利润0.30亿元，较上年同期减少85.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1.32亿元，较上年同期减少197.67%。 【飞荣达】一季报：公司2022年一季度实现营业收入7.53亿元，较上年同期增长20.29%；归属上市公司股东的净利润-1789.87万元，较上年同期减少151.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-4593.54万元，较上年同期减少574.51%。 04月19日 【广和通】收购股份：公司拟通过发行股份的方式，购买前海红土和深创投合计持有的锐凌无线34%股权，通过支付现金的方式购买建华开源持有的锐凌无线17%股权。本次交易完成后，公司将持有锐凌无线100%股权。资产交易价格为2.64亿元。 【中颖电子】一季报：公司2022年一季度实现营业收入4.64亿元，较上年同期增长51.44%；归属上市公司股东的净利润1.28亿元，较上年同期增长89.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.10亿元，较上年同期增长87.86%。 【海格通信】一季报：公司2022年一季度实现营业收入9.38亿元，较上年同期增长7.50%；归属上市公司股东的净利润0.52亿元，较上年同期增长8.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.29亿元，较上年同期增长183.89%。 【合兴股份】业绩快报：公司2021年度实现营业收入14.22亿元，较上年同期增长18.32%；归属上市公司股东的净利润1.95亿元，较上年同期增长2.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.80亿元，较上年同期增长4.57%。 【太辰光】一季报：公司2022年一季度实现营业收入1.80亿元，较上年同期增长14.53%；归属上市公司股东的净利润0.24亿元，较上年同期增长6.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.22亿元，较上年同期增长18.43%。 【光迅科技】增发限售解禁：非公开发行股票解除限售上市流通日期为2022年4月25日。本次解除限售的股份数量为573.06万股，占公司总股本的0.8194%。 【平治信息】重大合同：公司与中国移动通信集团湖北有限公司签订《湖北移动2022年无WiFi型智能网关采购框架合同（兆能）》，合同总价上限为6240.31万元。 【卓翼科技】年报：公司2021年度实现营业收入24.95亿元，较上年同期减少17.94%；归属上市公司股东的净利润-1.65亿元，较上年同期增长72.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1.78亿元，较上年同期增长69.05%。 【浙大网新】年报：公司2021年度实现营业收入42.46亿元，较上年同期增长11.60%；归属上市公司股东的净利润-6.32亿元，较上年同期减少1137.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-6.41亿元，较上年同期减少465.71%。 【星网宇达】一季报：公司2022年一季度实现营业收入4936.21万元，较上年同期减少55.91%；归属上市公司股东的净利润-824.03万元，较上年同期减少146.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-912.18万元，较上年同期减少162.88%。 【中国移动】人事变动：公司董事王宇航先生因年龄原因申请辞去公司董事职务，辞任后，不在担任公司任何职务。 【深信服】年报：公司2021年度实现营业收入68.05亿元，较上年同期增长24.67%；归属上市公司股东的净利润2.73亿元，较上年同期减少66.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.31亿元，较上年同期减少80.66%。 【东山精密】年报：公司2021年度实现营业收入317.93亿元，较上年同期增长13.17%；归属上市公司股东的净利润18.62亿元，较上年同期增长21.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利15.77亿元，较上年同期减少21.17%。 【华正新材】利润分配：公司2021年实现归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，公司计划以目前总股本1.42亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利人民币0.50元（含税）。 【视源股份】年报：公司2021年度实