中泰通信行业周报：运营商设备商Q1稳步增长，政企数字化打开业务空间

本周沪深300下跌1.45%，创业板下跌3.58%，其中通信板块下跌0.34%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的129支成分股本周内换手率为3.69%；同期沪深3 00成份股换手率为0.62%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：剑桥科技（34.65%）、永鼎股份（3 4.52%）、超讯通信（24.46%）、光库科技（19.58%）、中际旭创（17.56%）；跌幅居前五的公司分别是：中富通（-21.23%）、恒信东方（-17.78%）、深南股份（-15.47%）、*亿通科技（-15.38%）、平治信息（-14.74%）。 运营商23Q1经营稳健，折旧摊销占比下降。三大运营商23Q1营收利润稳步向上，中国移动实现营收2507亿元，同比增长10.3%，主营业务收入2098亿元，同比增长8. 3%，归母净利润281亿元，同比增长9.5%；中国电信营收1298亿元，同比增长9.4%，服务收入1185亿元，同比增长7.7%，移动通信服务收入506亿元，同比增长3.2%，固网及智慧家庭服务收入311亿元，同比增长5.0%，归母净利润80亿元，同比增长1 0.5%；中国联通实现营收972亿元，同比增长9.2%，增速达到近十年来同期高位水平，主营收入861亿元，同比增长6.1%，移动主营收入438亿元，同比增长4.4%，归母净利润23亿元，同比增长11.6%，利润规模再创公司上市以来同期新高。中国移动/中国电信/中国联通23Q1折旧摊销占主营收入比重分别为24.9%/20.1%/24.7%，同比下降1. 7/1.0/1.3pct，随着资本开支结构优化，费用管控增强，利润弹性有望进一步提升。 用户与ARPU双升，政企业务快速发展。传统业务持续修复，个人移动方面，中国移动用户数累计达9.83亿户，季度净增775万户，其中5G套餐用户6.89亿户，季度净增7523万户，移动ARPU47.9元，同比提高0.8%；中国电信移动用户3.99亿户，季度净增752万户，5G套餐用户2.83亿户，季度净增1525万户，移动ARPU同比提高1. 6%至45.8元；中国联通5G套餐用户2.24亿户，季度净增1108万户，移动ARPU44. 9元，同比提高2.1%。固网宽带方面，中国移动宽带用户2.81亿户，季度净增827万户，家庭宽带用户2.51亿户，季度净增700万，宽带综合ARPU39.2元，同比提高3. 5%；中国电信宽带用户1.84亿户，季度净增310万户，智慧家庭收入同比增长15.9%，拉动宽带综合ARPU达到47.5元。运营商加大B端业务投入力度，中国移动DICT业务收入294亿元，同比增长23.9%，占主营收入比重约14%，中国电信产业数字化业务收入350亿元，同比增长18.9%，占主营收入比重约30%，中国联通产业互联网业务收入224亿元，同比增长15.3%，占主营收入比重26%，其中联通云及大数据收入分别为128亿元、15亿元，同比增长40%、54.2%。 一季报陆续发布，关注算力基础设施标的。从已发布一季报公司业绩来看，运营商、设备商稳健增长，中兴通讯营收及归母净利润分别为291.4亿元、26.4亿元，同比增长4. 3%、19.2%，整体盈利能力快速提升，第二曲线创新业务营收同比增长40%，国内政企业务作为重要构成，近3年CAGR超30%，2023年目标增速40%以上，服务器及存储22年收入百亿元，公司拥有Intel通用服务器、AMD通用服务器、IntelGPU服务器、基于国产海光服务器等全系列产品，规模已进入国内前5，蝉联电信行业服务器发货量第一，并拓展多家互联网、金融客户。数据中心厂商收入环比改善，需求向好，润泽科技延续高增，营收同比及环比增长31.5%、11.5%，归母净利润同比大幅提升52.7%，光环新网营收同比及环比增长2.56%、9.3%，归母净利润同比受折旧费用影响下降，环比扭亏为盈。光模块板块表现稳健，天孚通信收入及归母净利润同比增长1.5%、11.1%，华工科技收入受华工正源小基站出货减少影响下滑6.8%，归母净利润同比增长36.3%，剑桥科技收入同比增长125%，归母净利润同比大幅扭亏为盈。近期工信部表示将推动6G、光通信、量子通信等核心关键技术加速突破，加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度，上海发布《推进算力资源统一调度指导意见》，明确算力需求目标，AIGC浪潮与政策不断加码驱动下，持续看好算力基础设施相关标的增长潜力。 投资建议：关注光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、腾景科技等；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆等； 通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等。 风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 板块综述 本周沪深300下跌1.45%，中小板下跌3.89%，创业板下跌3.58%，TMT中通信板块下跌0.34%，计算机下跌3.80%，电子下跌5.89%，传媒下跌2.62%。 图表1：运营商营收及同比增速（亿元） 图表2：运营商归母净利润及同比增速（亿元） 图表3：细分板块部分公司2023Q1业绩梳理（亿元） 图表4：通信板块涨跌幅前五（2023.4.17-2023.4.21） 图表5：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.4.21） 本周重点公告与新闻 公司公告 4月17日 【爱施德】业绩报告：2022年实现营业收入914.29亿元，较上年同期下降3.93%；归属上市公司股东的净利润7.30亿元，较上年同期下降20.80%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润7.03亿元，较上年同期下降10.07%。 【动力源】业绩报告：2022年实现营业收入13.56亿元，较上年同期增长30.16%；归属上市公司股东的净利润-0.16亿元，较上年同期下降88.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-0.20亿元，较上年同期下降86.24%。 【崇达技术】业绩报告：2022年实现营业收入58.71亿元，较上年同期下降2.08%；归属上市公司股东的净利润6.37亿元，较上年同期增长14.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6.36亿元，较上年同期增长22.03%。 【华测导航】业绩报告：2022年实现营业收入22.36亿元，较上年同期增长17.5%；归属上市公司股东的净利润3.61亿元，较上年同期增长22.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.84亿元，较上年同期增长23.29%。 【华测导航】利润分配：公司2022年实现归属于上市公司股东的净利润3.61亿元，公司计划以目前总股本5.35亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币2.7元（含税）。 【依米康】业绩报告：2022年实现营业收入8.79亿元，较上年同期下降39.34%；归属上市公司股东的净利润-0.32亿元，较上年同期下降207.19%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1.25亿元，较上年同期下降571.24%。 【梦网科技】业绩报告：2022年实现营业收入41.57亿元，较上年同期增长30.93%；归属上市公司股东的净利润-7.22亿元，较上年同期下降203.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7.59亿元，较上年同期下降-151.91%。 【永鼎股份】业绩报告：2022年实现营业收入42.28亿元，较上年同期增长8.13%；归属上市公司股东的净利润2.26亿元，较上年同期增长87.37%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.73亿元，较上年同期增长188.59%。 【能科科技】业绩报告：2022年实现营业收入12.35亿元，较上年同期增长8.29%；归属上市公司股东的净利润1.98亿元，较上年同期增长24.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.87亿元，较上年同期增长19.66%。 【剑桥科技】业绩报告：2023年第一季度实现营业收入10.74亿元，较上年同期增长124.98%；归属上市公司股东的净利润0.71亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.70亿元。 【烽火电子】业绩报告：2023年第一季度实现营业收入2.41亿元，较上年同期增长51.29%；归属上市公司股东的净利润-0.19亿元，较上年同期增长46.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.87亿元，较上年同期增长45.44%。 【富信科技】减持股份：公司监事会主席梁竞新计划减持公司股份数量不超过73250股，即不超过公司总股本的0.0830%。 【华正新材】业绩报告：2023年第一季度实现营业收入7.58亿元，较上年同期下降-9.45%；归属上市公司股东的净利润-0.08亿元，较上年同期下降125.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.14亿元，较上年同期下降155.73%。 【北斗星通】减持股份：公司于近日收到公司董事尤源先生、副总经理黄磊先生、刘孝丰先生、李阳先生、姚文杰先生的《股份减持计划告知函》，上述股东计划于本公告发布之日起15个交易日后的6个月内减持公司股份合计不超过25.9万股，占公司总股本比例0.0506%。 【南京熊猫】收购股份：公司拟吸收合并全资子公司南京熊猫电子科技发展有限公司。2023年4月17日，公司和科技发展公司签订了《合并协议》。 本次吸收合并完成后，科技发展公司解散并注销，其全部资产、债权及债务均由公司依法承继。本次吸收合并不影响公司合并报表净资产和当期利润。 【路畅科技】业绩预告：公司2023年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为-400万元到600万元，同比下降799%-1149%。 【翱捷科技】减持股份：股东前海万容红土拟通过集中竞价的方式减持其所持有的公司股份合计不超过418.3万股，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过1.00%，减持期间为本公告披露之日起15个交易日后的3个月内。 4月18日 【紫光股份】人事变动：公司董事李天池先生因工作变动原因申请辞去公司董事及董事会审计委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。 【鼎通科技】业绩报告：公司2022年实现营业收入8.39亿元，较上年同期增长47.74%；归属上市公司股东的净利润1.68亿元，较上年同期增长54.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.57亿元，较上年同期增长58.47%。 【鼎通科技】业绩报告：公司2023年第一季度实现营业收入1.62亿元，较上年同期下降8.18%；归属上市公司股东的净利润0.33亿元，较上年同期增长3.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.30亿元，较上年同期下降2.75%。 【鼎通科技】利润分配：公司2022年实现归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，公司计划以目前总股本9.88千万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币7元（含税）。 【中国联通】业绩报告：公司2023年第一季度实现营业收入972.22亿元，较上年同期下降9.2%；归属上市公司股东的净利润22.66亿元，较上年同期增长11.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润20.15亿元，较上年同期增长0.4%。 【英维克】减持股份：公司股东上海秉原旭股权投资发展中心(有限合伙)计划自本公告披露之日起3个交易日后的六