小微和个人贷款高速增长，资产质量改善

宁波银行2021年实现营收/归母净利润分别为527.74亿/195.46亿，同比分别增长28.37%/29.87%。ROE为16.63%，同比增加1.73个百分点。贷款和垫款余额达8627.09亿，同比增长25.4%。其中，小微和个人贷款维持高速增长。不良率下降，拨备覆盖率上升。预计2022-2024年归母净利润分别为236.11/288.75/350.05亿元，同比增长20.80%/22.29%/21.23%，对应EPS分别为3.77/4.61/5.59元。维持“买入”评级。