品牌矩阵初步形成，坚持打造中国皮肤健康生态

贝泰妮发布2021年年报，实现营收40.2亿元，同比增长52.6%，实现归母净利润8.6亿元，同比增长58.8%。公司护肤品业务营收为36.3亿元，同比增长53.8%。主品牌“薇诺娜”专注于敏感肌肤护理和修饰，持续稳固“面霜乳液+防晒”两大超级爆款单品。公司持续依托天猫、京东、唯品会等电商平台进行销售，同时对以抖音平台为代表的新兴电商营销平台持续加大资源投入力度。公司2021年毛利率为76.0%，同比保持稳定。预计公司2022~2024年EPS分别为2.9、4.0、5.2元/股，对应当前股价PE分别为54、39、30倍，维持“买入”评级。