蔚蓝锂芯是一家专注于电动工具电池、锂电池和LED等领域的公司。公司起家业务是金属物流材料，在2011年进军LED领域，开始双主业经营模式，2016年收购了江苏天鹏电源有限公司股权，进入锂电池制造领域。2021年实现营业收入66.8亿元，同比增加57.20%；归属于上市公司股东的净利润6.74亿元，同比增加142.50%；归属于上市公司股东的扣非净利润5.87亿元，同比增加217.24%。公司在电动工具电池领域具有较强的竞争力。当前公司锂电池产品定位于小型动力系统，当前业务以电动工具电池为主，随着下游需求的不断延展和公司产能的扩张，有望横向扩展至电踏车、吸尘器、医疗器械等领域，打造第二增长曲线。物联网时代，公司锂电池业务有较强的扩展空间。当前公司锂电池产品定位于小型动力系统，当前业务以电动工具电池为主，随着下游需求的不断延展和公司产能的扩张，有望横向扩展至电踏车、吸尘器、医疗器械等领域，打造第二增长曲线。LED业务调整优化，金属物流业务增长可期。我们预计公司2022-2023年实现营收99.16和120.17亿元，同比增长48.4%和21.2%，归母净利润9.24、13.92亿元，同比增长37.1%、50.6%。公司当前市值对应2022-2023年PE分别为22.07和14.65倍，公司2022-2023年PE比可比公司平均值小，考虑到公司是电动工具锂电池龙头企业，首次覆盖给予“买入”评级。
