亚太股份是一家国内基础制动龙头企业,产品包括盘式制动器、鼓式制动器、制动泵等。公司在国内基础制动市场份额领先,客户覆盖主流自主品牌乘用车企,并逐步打开全球配套市场。公司基础制动业务基本盘稳固,电子辅助制动业务快速放量,线控制动、ADAS、轮毂电机等业务带来长期看点。我们预计2021-2023年公司营收分别为36.3/45.9/54.7亿元,归母净利润为0.44/1.10/1.55亿元,EPS为0.06/0.15/0.21元/股,对应当前股价PE分别为123.4/49.5/35.0倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。