公用事业行业周报（2022年第11周）：水风光一体化大有可为，沪水土保护规划出炉

行情回顾：3月7日-3月11日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌3.41%、5.25%、8.19%、1.99%，同期沪深300指数下跌4.22%。 国家能源局印发《关于开展全国主要流域可再生能源一体化规划研究工作有关事项的通知》。《通知》提出，在水能资源技术可开发量200万千瓦以上的干流流域范围内开展水电调节与抽水蓄能电站配套建设研究，统筹规划流域内的火电装机以及风能、太阳能等新能源开发建设，探索水风光为主的可再生能源一体化研究。 上海市发布《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》。《规划》提出，到2025年，实现受污染耕地安全利用率达到95%以上（约束性），重点建设用地安全利用得到有效保障（约束性），地下水环境质量完成国家下达目标（预期性）。主要任务围绕强化土壤污染源头管理、巩固提升农用地分类管理、保障建设用地安全利用、加强地下水环境保护及管理、提升土壤及地下水环境监管展开。 投资建议：水风光一体化可有效保证强波动性的风、光电量的消纳；价格机制明确和风光配储能需求，对抽蓄资源的争夺将日趋激烈；大水电的强劲现金流可有力支持其参与新能源建设热潮。电力行业中，推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核；环保行业中，谨慎推荐环境修复板块的高能环境，建议关注垃圾处理板块的瀚蓝环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 3月7日-3月11日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌3.41%、5.25%、8.19%、1.99%，同期沪深300指数下跌4.22%。 各子板块涨幅前三的公司分别为： 电力：惠天热电、金山股份、*ST科林； 燃气：光正眼科、南京公用、天壕环境； 环保：德创环保、兴源环境、上海洗霸； 水务：渤海股份、绿城水务、创业环保。 各子板块跌幅前三的公司分别为： 电力：宁波能源、福能股份、协鑫能科； 环保：启迪环境、侨银股份、三聚环保； 燃气：新疆火炬、新天然气、新奥股份； 水务：顺控发展、江南水务、兴蓉环境。 图1：3月7日-3月11日公用事业各子板块中，水务跌幅最小、燃气跌幅最大 表1：3月7日-3月11日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1国家能源局印发《关于开展全国主要流域可再生能源一体化规划研究工作有关事项的通知》 《通知》提出本规划定位于资源规划，在水能资源技术可开发量200万千瓦以上的干流流域范围内开展水电调节与抽水蓄能电站配套建设研究，统筹规划流域内的火电装机以及风能、太阳能等新能源开发建设，探索水风光为主的可再生能源一体化研究。 水电是清洁低碳能源体系的基石，我国水能资源丰富，技术可开发量高，截至2021年末全国水量装机容量达33867万千瓦，2021年全国水电发电量达13011亿千瓦时，新增装机2349万千瓦，常规水电开发稳步推进。新能源体系下以大型水电基地为基础，统筹推进可再生能源一体化发展，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。 图2：2021年全国电源装机容量结构（单位：万kW） 图3：2021年水电新增装机同比增长79.0% 图4：2021年全国电源发电量结构（单位：亿kWh） 图5：2021年水电发电量同比下降1.1% 抽水蓄能电站建设是发挥水电调节性电源作用的关键。风力与光伏发电的电力输出具有较大波动性，在水能开发条件好的流域持续推进风光新能源装机需要发挥水电的调节作用与储能作用，合理配套规划抽水蓄能电站，在发电基础上强化水电的储能作用，将水电功能定位从发电为主逐步转变为发电与储能并重，促进流域内风光新能源的开发与消纳。根据2021年9月国家能源局发布的《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，到2025年规划实现投产装机6200万千瓦，到2030年规划实现投产装机1.2亿千瓦，抽水蓄能发展前景广阔。 图6：2011-2020年抽水蓄能装机容量 图7：2021-2030年抽水蓄能装机容量预测 图8：2011-2020年抽水蓄能新增装机容量 图9：2021-2030年抽水蓄能新增装机容量预测 1.2.2上海市发布《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》，加强土壤及地下水环境管控 3月10日，上海市发布《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》，目标到2025年，实现受污染耕地安全利用率达到95%以上（约束性），重点建设用地安全利用得到有效保障（约束性），地下水环境质量完成国家下达目标（预期性）。 主要任务围绕强化土壤污染源头管理、巩固提升农用地分类管理、保障建设用地安全利用、加强地下水环境保护及管理、提升土壤及地下水环境监管展开。 当前，上海土壤及地下水生态环境保护面临多重机遇和挑战，主要来自三个方面：1）产业发展带来的压力。制造业生产活动仍是导致土壤及地下水污染的主要原因，集成电路、生物医药等新兴产业为土壤及地下水管理带来新的挑战；2）土地开发面临新挑战。锁定规划建设用地总量为3200平方公里，工业仓储用地占比控制在10%-15%；3）城市治理提出新需求。相比于其他环境要素，土壤及地下水监管难度较大，尚未形成完善的监测、防控与治理监管体系。 我们认为，“规划”的提出有助于：1）提高农用耕地质量，从源头消除工业污染场地的影响，推进相关地块土壤修复工程项目释放；2）加强农用耕地分类管理，对现有受污耕地实施安全利用，加快农用耕地监督、治理及保护；3）减少农业面源污染的同时，提高化肥、农药的利用率（减少使用量），提高禽畜粪污和农林生物质的综合利用率；4）起到带头示范作用，有望推动周边省份区域土壤及地下水污染防治工作的开展，寻找合适的商业模式，进一步促进土壤及地下水治理行业发展。 2行业动态 2.1电力 国家能源局印发《关于开展全国主要流域可再生能源一体化规划研究工作有关事项的通知》（国家能源局，2022/03/02） 《通知》提出：本规划定位于资源规划，在水能资源技术可开发量200万千瓦以上的干流流域范围内开展水电调节与抽水蓄能电站配套建设研究，统筹规划流域内的火电装机以及风能、太阳能等新能源开发建设，探索水风光为主的可再生能源一体化研究。 四川印发 《 四川省 “ 十四五 ”能源发展规划》（ 四川省人民政府，2022/03/03） 《规划》要求：到2025年，风电、光伏发电装机容量分别达到1000万千瓦、1200万千瓦。“十四五”期间新增风电600万千瓦左右、太阳能发电1000万千瓦以上；建成雅砻江中游至江西、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江等±800千伏特高压直流工程；开工建设金沙江上游至湖北多能互补外送特高压直流工程。到2025年天然气年产量达630亿立方米。在成都、泸州、乐山、宜宾等地新建和扩建一批生活垃圾焚烧发电项目，规划布局生物质发电项目。 海南印发《关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的行动方案的通知》（海南省发改委，2022/03/04） 《通知》要求：推动集中式光伏发电、海上风电项目建设，配套建设储能设施； 实现发电用煤、用气中长期合同全覆盖，提高合同兑现率；推动昌江核电二期、昌江小型堆示范工程、万宁气电、海口气电、洋浦热电联产等重大能源项目建设。 内蒙古印发《关于推动全区风电光伏新能源产业高质量发展的意见》（内蒙古自治区人民政府办公厅，2022/03/04） 《意见》提出：优先支持全额自发自用和不占用电网调峰空间的市场化并网消纳风电光伏项目；大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的国家大型风电、光伏发电基地项目建设；新建市场化并网新能源项目，配建储能规模原则上不低于新能源项目装机容量的15%，储能时长4小时以上；新建保障性并网新能源项目，配建储能规模原则上不低于新能源项目装机容量的15%，储能时长2小时以上。 山东印发《2022年全省能源工作指导意见》（山东省能源局，2022/03/07）《意见》提出：2022年持续推进“五基地两示范”打造大型风光基地，推进整县分布式光伏开发；围绕“三链”增强电力供应链、稳固煤炭供应链、完善油气供应链。到2022年底，电力总装机达到1.8亿千瓦左右，其中新能源和可再生能源发电装机达到7000万千瓦以上，占比达到38%左右。 2.2环保 福建印发《福建省“十四五”空气质量改善规划》（福建省生态环境厅，2022/03/01） 《规划》提出：“十四五“期间加强能源消费总量和强度双控，严控煤炭消费增长，禁止新建自备燃煤机组，具备上网条件的现役自备燃煤机组（含煤与其他燃料混烧机组）纳入电网统一调度，力争到2025年，煤炭占一次能源消费比重降到47.4%。 江西印发《江西省“十四五”生活垃圾分类和处理设施发展规划》（江西省住建厅，2022/03/08） 《规划》提出：到2025年底，南昌市和宜春市生活垃圾分类和处理能力进一步提升，其他各设区市中心城区形成生活垃圾分类闭环体系；县（市、区）城区初步建成生活垃圾分类闭环体系；支持乡镇加快补齐生活垃圾分类收集、分类运输、分类处理设施短板。 上海印发《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》（上海市人民政府，2022/03/09） 《规划》提出：到2025年，土壤及地下水环境质量总体保持稳定，受污染耕地和重点建设用地安全利用得到巩固提升，土壤及地下水环境风险实现有效管控。 具体指标包括：受污染耕地安全利用率达到95%以上（约束性）；重点建设用地安全利用得到有效保障（约束性）；地下水环境质量完成国家下达目标（预期性）。 住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》（住房和城乡建设部，2022/03/11） 《规划》提出：到2025年，基本形成绿色、低碳、循环的建设发展方式，为城乡建设领域2030年前碳达峰奠定坚实基础。具体目标：完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上；装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%；全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上，地热能建筑应用面积1亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗中电力消费比例超过55%。 2.3燃气 陕西印发《陕西省天然气管道运输和配气价格管理办法》（陕西省发改委，2022/03/02） 《办法》提出：加快建立管道天然气上下游价格联动机制，当上游天然气价格调整时，终端用户销售价格可相应同向调整，联动调整后的终端销售价格=现行终端销售价格+联动调整额（终端用户销售价格=购气价格+配气价格，联动调整额＝（计算期平均单位购气价格-现行平均单位购气价格）÷（1-供销差率））。 3公司公告 3.1电力 【华能国际】融资：公司成功发行2022年度第二期中期票据，规模30亿元人民币，期限3年，发行利率2.84%。（2022/03/07） 【中国核电】业绩快报：2021年度公司实现营业收入623.67亿元，同比增长19.3%；实现归母净利润80.37亿元，同比增长34.1%。（2022/03/08） 【辽宁能源】股份减持：减持计划期届满，公司股东中国信达减持公司股份0.18亿股，占公司总股本的1.35%，减持后仍持有公司总股本的9.14%。 （2022/03/08） 【申能股份】减值计提：公司2021年度拟确认各类减值5.17亿元，其中对吴忠热电计提资产减值5.12亿元。（2022/03/08） 【宁波能源】融资：公司成功发行2022年碳中和绿色公司债券（第一期）发行总规模5亿元，期限3年，票面利率3.18%。（2022/03/08） 【龙源电力】融资：公司成功发行15亿元超短期融资券，期限120天，票面利率2.00%。（2022/03/09） 【中国核电】融资：公司成功发行24亿元2022年度第一期绿色中期票据，期限三年，票面利率2.84%。（2022/03/09） 【华通热电】股份减持：减持计划期届满，公司股东陈秀明及其一致行动人陈秀