免税行业周度数据跟踪：疫情反复机场客流受阻，“女神节”开展免税促销活动

板块涨跌幅跟踪：本周上证综指下跌0.11%，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌3.75%。中国中免本周下跌4.13%。 行业数据追踪：三亚疫情机场客流受阻，“女神节“免税折扣力度增大。 2月28日-3月5日，三亚共确诊新冠感染者5例，3月3日下午两点起，CDF三亚国际免税城暂停营业。3月4日，cdf三亚国际免税城官方直播线上销售，观看人次17.3万，直播间热卖香化品7-7.5折。 3月1日，三亚凤凰国际机场进出港航班降至255架次，进出航旅客3.55万人次。3月2日出现小幅回升，本周三亚机场客流日均环比上周约下降30%。2月28日-3月2日，日上会员线上商城开启“女神节“限时抢购促销活动，多数香化商品由两件8折转至单件7.5折。 行业热点：中免集团将组织全球200余家免税店亮相2022消博会。 中免集团将联合承办“第二届全球免税与旅游零售大会”、联合主办“可持续消费高峰论坛”等活动，同时将组织集团全球200余家门店和专业采购团到会，与全球品牌洽谈交流，积极开展采购活动。 投资建议：消费回流的背景下，中国中免[601888.SH]为免税行业龙头，上游采购渠道力强、下游门店规模优势明显，预计长期一超多强格局稳固。中免对于当地离岛免税行业和供应链环节的影响权重均在提升。长期来看规模效应将提升将带来供应链议价权提升和以及优惠政策倾斜 。 我们预计2021/2022/2023年归母净利润分别为95.92/125.42/169.03亿元，分别对应PE 45.1/ 34.5/ 25.6 X。 风险提示：疫情反复；促销折扣率波动；出入境政策变动。 1.板块涨跌幅跟踪 本周板块行情（0228-0304）：本周上证综指下跌0.11%，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌3.75%。中国中免本周下跌4.13%。 图1.本周中国中免走势（0228-0304） 表1.本周免税板块个股涨跌幅（0228-0304） 2.行业数据追踪：三亚疫情机场客流受阻，“女神节“免税折扣力度增大 2.1.三亚疫情，免税店线下停业，开启线上直播 2月28日-3月5日，三亚共确诊新冠感染者5例，均为海棠区游客。3月3日下午两点起，CDF三亚国际免税城暂停营业，恢复时间将根据政府防疫要求另行通知。 3月4日，cdf三亚国际免税城官方直播线上销售，共17.3万人次观看此次直播，直播间热卖香化品7-7.5折。CDF线上商城发放各类优惠券：香化满3500元减168元券，香化满2400元减118元券、香化满1500元减66元券、精品50元无门槛优惠券。 rPqQnNnP9PbPbRmOoOpNmOiNqQpMjMrRrO7NrQsRxNtPtRvPoOvM 表2.直播间热卖推荐清单商品名 2.2.三亚机场客流受阻，海口机场小幅提升 2月28日中午12时起，三亚取消并暂停所有前往北京航班，对所有出港的旅客查验48小时两次核酸证明。三亚市内各景区酒店加强疫情隔离防控，3月1日，三亚凤凰国际机场进出港航班降至255架次，进出航旅客3.55万人次。3月2日出现小幅回升。本周三亚机场日均客流环比上周约下降30%。 由于三亚疫情，海口美兰国际机场2日-5日客流与航班量出现小幅上升，部分旅客选择转向海口机场出行。 图2.2022年海南两大机场进出港航班量数据跟踪（1.1-3.5） 图3.2022年海南两大机场进出港客流量数据跟踪（1.23-3.5） 2.3.“女神节“来袭，各免税运营商加大促销折扣力度 2月28日-3月2日，日上会员线上商城开启“女神节“限时抢购促销活动，多数香化商品由原来的两件8折转至单件7.5折，引来众多消费者的关注及购买。 海旅免税城：香化类3件7折，部分爆款单件6.5折起；精品类5折起。 海控全球精品免税城：香化类1件8.5折，3件8折；酒水类满300元减60元；精品类两件8折。 深免观澜湖免税城：香化类1件8.5折，3件7.5折；酒水类1件7.5折；部分精品类1件7折，2件6折。 表3.日上会员热门商品折扣对比商品名 3.行业热点：中免集团将组织全球200余家免税店亮相2022消博会 中免集团作为全球最大的旅游零售商，将深度参与2022消博会（4月12日-16日）各项工作。除了充分利用消博会平台对接全球资源，并组织国际一流品牌参展外，中免集团将支持并联合承办“第二届全球免税与旅游零售大会”、联合主办“可持续消费高峰论坛”等系列配套活动，同时将组织集团全球200余家门店和专业采购团到会，与全球品牌洽谈交流，积极开展采购活动。 表4.消博会免税与离岛免税区别 3.1.展外“引流”将助力离岛免税销售增长 2021年第一届消博会，各类采购商和专业观众数量超过3万人，进场观众超过24万人次，其中社会公众共5万人。商务部上百家重点联系零售企业到会采购，各地方交易团、相关商协会、境内外免税经营企业、大型实体零售和头部电商企业均参与其中。国内疫情控制下，预计2022年消博会各类采购商和观众人次将大幅超过首届消博会，带动全省岛内客流的增长。 其中，2021年5月6至9日，海南省离岛免税销售额同比+309%，购买人数同比+219%。消博会“引流”效果显著，预计2022年消博会期间海南省客流与离岛销售额将显著增长，带动省内旅游零售业的发展，助力海南省打造国际消费旅游中心。 3.2.百场论坛将促进国内免税运营商与品牌商签署战略协议 2021消博会中国中免与戴尔DELL签署战略合作，顶级游戏品牌Alienware入驻三亚国际免税城；深圳免税与旅游零售商DFS集团签署战略协议；海控全球精品免税与Dufry全球会员系统全面对接；海旅投与法国婕珞芙集团签署合作协议。 2022年消博会已有多家行业头部品牌宣布参展，参展企业接待大量国内外各类采购商与品牌方，国内各家免税运营商有望进一步与之达成一系列战略合作。同时，借助消博会平台开展招商推介会，同来自国内外的消费品行业企业深度交流，为后续进一步合作提供基础。 4.行业新闻 2月28日，中服免税（CNSC）母公司中国国际医药卫生有限公司与京东零售、拉格代尔北亚公司举行会谈，并签署有关战略合作协议。将不断深化双方在免税领域多维度合作，共同推进免税与跨境电商多渠道融合。 北京将提升首都国际机场、大兴国际机场“双枢纽”特色消费功能，打造国际消费中心城市新标杆；将增设口岸免税店，扩大机场免税店规模，吸引国际消费回流；支持机场免税店销售国货精品，助力国产品牌拓宽国际市场。 5.投资建议 消费回流的背景下，中国中免[601888.SH]为免税行业龙头，上游采购渠道力强、下游门店规模优势明显，预计长期一超多强格局稳固。中免对于当地离岛免税行业和供应链环节的影响权重均在提升。长期来看规模效应将提升将带来供应链议价权提升和以及优惠政策倾斜。我们预计2021/2022/2023年归母净利润分别为95.92/125.42/169.03亿元，分别对应PE 45.1/ 34.5/25.6 X。 6.风险提示 疫情反复；促销折扣率波动；出入境政策变动。