内部调整+疫情影响拖累业绩，深度调整静待成效

海底捞发布盈利预警，2021财年录得净亏损38-45亿元，主要由于公司关停300家门店产生的一次性损失高于预期，以及海外门店亏损加剧所致。公司启动“啄木鸟计划”，2021年公司关停客流量相对较低及经营业绩不达预期的门店300余家，产生处置长期资产的一次性损失、减值损失等合计约33-39亿元。公司计划在门店平均翻台率低于4次/天之前，不会规模化开设新店，暂时失去门店扩张带来的增长动力。公司近两月翻台率环比有所改善，但仍然面临不利因素，建议持续关注翻台率趋势及单店盈利恢复情况。我们维持“持有”评级，目标价21.0港元。