有色金属行业周报（2019.01.21-2019.01.27）：金价强势突破1300创新高，继续推荐黄金股

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 有色金属行业周报（20190121-20190127） 推荐（维持） 金价强势突破1300创新高，继续推荐黄金股  一周市场回顾 上周上证指数上涨0.22%至2601.72。SW有色金属指数下跌1.87%至2520.53。有色金属子板块仅有两个板块出现上涨，其余板块均出现一定的上涨。个股方面，涨幅前五分别为中孚实业（5.02%）、宏达股份（4.37%）、焦作万方（4.07%）、神火股份（3.49%）、白银有色（3.31%）；跌幅前五分别为江丰电子（-20.16%）、四通新材（-11.46%）、精艺股份（-8.77%）、科创新源（-8.75%）、银邦股份（-8.74%）。  行业看点 本周五夜盘基本金属价格大幅上涨。小金属方面，钴、锂产品价格延续下跌寻底趋势，硫酸钴价格有所回升，片钒价格回升，钼产品价格回升，镁、铟出现下跌。贵金属价格周五晚间突破上涨。 铜：保税区库存上升 宏观因素边际改善 铝：外盘带动内盘价格回升 现货库存回升 铅锌：加工费TC突破前高 锌现货库存回补 锡：锡价平稳 中长期逻辑不变 贵金属：金价强势突破1300创新高  投资策略 贵金属：金价强势突破1300创新高、继续推荐黄金股 本周一至周四，因缺乏催化剂，金价整体弱势盘整。周五，因国外媒体报道美联储或提前停止缩表，导致美元暴跌，最终欧美股市、大宗商品和金价同时大幅上涨，金价结束持续两周的弱势盘整状态，伦敦金一举突破1,300美元/盎司，收1,302.79美元/盎司，涨1.68%，创7个月以来新高。虽有美国总统特朗普的前顾问罗杰·斯通被捕、中国GDP增速创新低等事件，但从其他金融资产表现看，黄金上涨主要因美元走弱。 短期，金价有望站稳1,300美元/盎司。下周，美联储：关注周四FOMC后美联储主席鲍威尔的演讲。数据：多个重要数据将发布，关注周三的美国1月ADP就业人数和美国第四季度实际GDP；周五的非农就业和美国制造业PMI等数据。风险事件：关注周三的中美贸易谈判、委内瑞拉政局动荡等。中期，有望突破2016年高点。目前，越来越多的经济数据正在印证全球经济正在下行，美国经济独善其身难度大。一旦出现美国核心经济或就业数据不及预期或导致美联储暂停缩表甚至暂停加息，美元走弱概率大；同时，中美贸易战、美国政府终止停摆仅为暂时性等存在诸多不确定性，美元走弱和避险需求料将支撑金价易涨难跌。长期：金价主要受通胀影响，长逻辑因通胀持续走低，金价大涨难度加大。白银：基于金价中期强势和白银价格弹性较大。我们认为，金价保持强势背景下银价涨幅仍然可观。 投资策略： 黄金股：基于短期金价已突破1300阻力位，中期金价仍望强势、黄金股相对收益较确定等，继续推荐黄金行业龙头山东黄金（600547.SH）和低估值的银泰资源（000975.SZ），关注弹性大的湖南黄金（002155.SZ）；港股关注最优成长标的招金矿业（1818.HK）。 白银股：短期银价或继续大于金价的补涨和部分个股存补涨逻辑，可适当关注。  风险提示： 金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险等。 证券分析师：任志强 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 执业编号：S0360518010002 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 联系人：华强强 电话：010-66500801 邮箱：huaqiangqiang@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 116 3.24 总市值(亿元) 12,695.54 2.48 流通市值(亿元) 10,002.74 2.71 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.3 -15.13 -31.16 相对表现 -3.78 -5.18 -3.84 《有色金属行业周报（20190102-20190104）：金银比修复至82附近，十二部委发文整顿稀土行业》 2019-01-06 《有色金属行业周报（20190107-20190111）：避险情绪回落金价盘整，后续继续看好黄金股》 2019-01-13 《有色金属行业周报（20190114-20190118）：宏观预期修复，推荐铜行业相关标的》 2019-01-20 -43%-29%-14%0%18/0118/0318/0518/0718/0918/112018-01-29～2019-01-25 沪深300 有色金属 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 有色金属 2019年01月27日 有色金属行业周报（20190121-20190127） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业基本面信息一览.......................................................................................................................................6 （一）铜：保税区库存上升 宏观因素边际改善 .............................................................................................6 （二）铝：外盘带动内盘价格回升 现货库存回升 ...........................................................................................7 （三）铅锌：加工费TC突破前高 锌现货库存回补 ........................................................................................8 （四）锡：锡价平稳 中长期逻辑不变.............................................................................................................9 （五）贵金属：金价强势突破1300创新高 继续推荐黄金股 ...........................................................................9 二、行业资讯及上市公司公告.............................................................................................................................. 11 （一）宏观资讯 ............................................................................................................................................ 11 1、白宫为关门至3月做准备，美一季度GDP或零增长 ............................................................................. 11 2、国际油价大跌 全球经济放缓担忧挥之不去 ........................................................................................... 11 3、工信部：2018年稀土永磁材料产品产量平稳增长 ................................................................................. 11 4、2018GDP同比增长6.6% 中国经济总量首次突破90万亿...................................................................... 11 5、中国12月规模以上工业增加值5.7%高于预期 ...................................................................................... 11 （二）行业资讯 ............................................................................................................................................ 11 1、工信部：2019年将继续严控电解铝新增产能 ........................................................................................ 11 2、上期所修订风控办法 涉及金属持仓限额、保证金制度等调整 ............................................................... 11 3、铜库存减少，全球铜供需忧虑增加 ....................................................................................................... 12 4、AM统计：12月中国镁粉生产商销量同比增加40% .............................................................................. 12 5、银河资源更新Mt Cattlin锂资源量：增42% .......................................................................................... 12 6、INSG报告：2018年11月全球镍市场缺口缩窄至4,900吨 .................................................................... 12 7、2018年全球铅精矿产量续降................................................................................................................. 12 8、国家统计局：中国2018年原铝产量同比增7.4%................................................................................... 12 9、赞比亚计划引入新矿业税 Barrick旗下Lumwana铜矿面临挑战 ............................................................ 12 10、阿联酋环球铝业几内亚铝土矿项目开始试投产 .................................................................................... 12 11、宁波容百新能源将登陆科创板 计划成为首批上市企业.....