全年装机符合预期，宁德时代正式进军换电赛道

核心推荐组合：丰元股份、通威股份、亿纬锂能、山东威达、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、国轩高科、天合光能、天顺风能 新能源发电： 光伏：全年新增光伏装机53GW，新增分布式装机29GW，户用装机成为最大亮点。根据国家能源局消息，我国2021年光伏新增并网容量约53GW，从装机结构来看，新增分布式装机规模达到29GW，首次超过集中式电站的24GW，光伏能源分布式属性进一步凸显，有望加速光伏装机多元化、分散化发展；户用装机方面，受益整县推进政策与户用补贴的延续，国内户用装机迎来快速增长，2021年新增并网容量21.6GW，同比接近翻倍增长，伴随下游用户认知逐步提升，预期高增仍将持续。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电：2021年超200GW风光项目完成竞配。根据风芒能源不完全统计，2021年共有超过200GW的风光项目完成竞争性配臵（不含大基地与一体化项目），其中风电65.21GW，光伏135.02GW。此外，叠加两批大基地项目的陆续启动，当前我国储备新能源项目规模较为充沛，有望带动未来两年风电光伏装机高增长。建议关注储能及核电产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：宁德时代发布换电品牌EVOGO，推出换电专用电池适配全球大部分纯电车型。1月18日，宁德时代全资子公司时代电服举办发布会，推出换电服务品牌EVOGO以及组合换电整体解决方案，将在10个城市首批启动EVOGO换电服务。为实现共享换电，宁德推出专门开发量产的电池，采用CTP技术，重量能量密度超过160Wh/kg，体积能量密度超过325Wh/L，单块电池可以提供200公里左右的续航，并可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。在用户进行换电时，可以根据不同的使用场景来进行电池的自由组合，可增可减。1月21日，国家发改委等十部门发布《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》。本次文件明确提到：要推动换电标准统一，支持换电站布局和共享换电模式的探索，换电模式有望驶入发展快车道。换电模式具有充电时间短、延长电池寿命、减小对电网冲击、降低用户初次购车成本等优点，从用户体验上来讲最接近传统燃油车加油模式，可有效解决充电时间久、电量焦虑等问题，是补能形式的良好补充。随着政策的不断推动，主机厂、电池厂、传统能源巨头等行业龙头率先入局，中长期来看，换电市场规模在千亿级别，成长空间较大。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 本周，电力设备新能源板块（中信）本周下跌2.8%，今年以来累计跌幅为-9.3%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周风电设备（申万）下跌4.2%；光伏设备（申万）下跌5.0%；储能设备（申万）下跌2.5%；工控自动化（申万）本周下跌1.6%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 根据国家能源局消息，我国2021年光伏新增并网容量约53GW，累计并网容量达到306GW，新增装机量连续9年稳居世界首位，累计装机规模连续7年位列全球第一，能源转型大幕缓缓拉开。 从装机结构来看，2021年新增分布式装机规模达到29GW，首次超过集中式电站的24GW，光伏能源分布式属性进一步凸显，有望加速光伏装机多元化、分散化发展，产业波动有望弱化，装机空间得到打开。 图表4：我国光伏新增装机结构单位：GW 从装机节奏来看，国内12月仍然具有抢装效应，12月单月并网量达到18.17GW，占全年总并网量的34%，但在组件价格超过2元/w的背景下，国内地面电站装机需求被压制，并网量不及2020年同期22.3GW的规模，预期伴随产业链价格回落，地面电站装机需求将在2022年迎来明显修复与反弹。 图表5：2021年我国月度新增装机规模单位：GW 户用装机方面，受益整县推进政策与户用补贴的延续，国内户用装机迎来快速增长，2021年新增并网容量21.6GW，同比接近翻倍增长，12月单月实现新增并网5.11GW，创下历史记录，预期2022-23年，户用装机有望持续高速增长。 图表6：2021年我国月度户用装机规模单位：GW 展望2022年，在瓶颈环节新增产能逐步释放背景下，集中式地面电站将迎来明显的需求修复；在整县推进逐步落地与工业电价上涨预期的双重催化下，以户用和工商业为代表的分布式装机或将迎来快速发展，根据CPIA的乐观预期，国内新增光伏装机将达到75GW（+42%），全球装机将达到220GW。 2022年硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威； 光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 2.1.2风电 2021年超200GW风光项目完成竞配。根据风芒能源不完全统计，2021年共有超过200GW的风光项目完成竞争性配臵（不含大基地与一体化项目），其中风电65.21GW，光伏135.02GW。此外，叠加两批大基地项目的陆续启动，当前我国储备新能源项目规模较为充沛，有望带动未来两年风电光伏装机高增长。 图表7：2021年各省风光项目竞配情况 推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 2.2新能源汽车 宁德时代发布换电品牌EVOGO，推出换电专用电池适配全球大部分纯电车型。1月18日，宁德时代全资子公司时代电服举办发布会，推出换电服务品牌EVOGO以及组合换电整体解决方案，首款合作车型为一汽奔腾NAT组合换电版，将在10个城市首批启动EVOGO换电服务。 组合换电整体解决方案由“换电块、快换站、APP”三大产品共同构成： （1）换电块：自由组合，适配大部分纯电车型 宁德将换电块形象称之为“巧克力换电块”，是专门为实现共享换电而开发量产的电池，采用CTP技术。“巧克力换电块”重量能量密度超过160Wh/kg，体积能量密度超过325Wh/L，单块电池可以提供200公里左右的续航，并可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型（涵盖A00-C级车型）。在用户进行换电时，可以根据不同的使用场景（外地出游/市内短途通勤等）来进行电池的自由组合，可增可减，可以选择一块、两块或三块电池，来灵活匹配不同里程的需求。首次采用无线BMS技术，换电块外部只有高压正负接口，大幅提高了插拔部件可靠性。 图表8：宁德时代换电专用电池 图表9：可根据车型或里程需求灵活组合 （2）换电站：实现1分钟换电 一个标准换电站约等于3个停车位的面积，单个电块换电时间约1分钟，站内可存储48个换电块。同时，换电站还可提供适配不同地区气候环境条件的版本。 （3）APP APP承担了不同模块与消费者之间的纽带作用，提供了人、车、站、电块的相互连接和服务。 十部委联合发文落实充换电设施建设，换电赛道迎来启动元年。2022年1月21日，国家发改委等十部门发布《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》。本次文件明确提到：（1）要推动主要应用领域形成统一的换电标准，提升换电模式的安全性、可靠性与经济性。（2）围绕矿场、港口、城市转运等场景，支持建设布局专用换电站，加快车电分离模式探索和推广，促进重型货车和港口内部集卡等领域电动化转型。（3）探索出租、物流运输等领域的共享换电模式，优化提升共享换电服务。随着政策的不断推动，主机厂、电池厂、传统能源巨头等行业龙头率先入局，中长期来看，换电市场规模在千亿级别，成长空间较大。 图表10：宁德时代换电业务布局梳理 推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表11：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-01-19 3.2锂电池及主要材料 图表12：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-01-21 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.LG新能源与本田汽车拟合资在美国建设电池制造项目 2.比亚迪将上调新能源车型官方指导价，上调幅度1000-7000元不等 3.工信部：尽早研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策，稳定市场预期4.DIGITIMES Research：2021年全球电动汽车销量增长101%至631万辆 公司新闻： 1.天赐材料：2021年度业绩预告2.当升科技：2021年度业绩预告 3.诺德股份：关于投资建设10万吨铜箔材料新生产基地项目的公告4.恩捷股份：关于控股子公司签订《2022年保供框架协议》的公告 新能源发电 太阳能 行业资讯： 1.国网江苏1GW组件中标公示：东方日升、阿特斯、英利等入围，最高1.84元/W 2.浙江：确保2022年光伏发电项目开工500万千瓦、并网450万千瓦 3.云南：打造风光水储一体化基地、推进屋顶分布式与储能建设 4.国家能源局启动“十四五”12条特高压通道配套水风光及调节电源论证工作 公司新闻： 1.明冠新材：关于股东权益变动的提示性公告 2.海优新材：关于与泰州海能新能源集团有限公司拟签署光伏封装材料扩产项目投资协议书的公告 3.海优新材：关于对全资子公司增资的公告 4.中来股份：关于持股5%以上股东减持股份暨权益变动的提示性公告 风电 行业资讯： 1.三峡董事长雷鸣山：2022年集团海上风电将开工近400万千瓦2.最低1600元/kW！国投瓜州200MW风电项目开标 3.天津市电力空间布局规划：新能源装机达36.75GW 4.安徽核准公示1.2GW风电项目！三峡领衔 公司新闻： 1.振江股份：关于对全资子公司增资的公告 2.新强联：关于5%以上股东提前结束减持计划的公告3.嘉泽新能：关于重大资产重组的一般风险提示公告4.节能风电：对外投资公告 核电及其他能源行业资讯： 1.田湾核电71UJA堆芯捕集器容器吊装就位2.三澳核电项目一期BOP建安工程正式开工 4.2行业资讯 新能源汽车 1.LG新能源与本田汽车拟合资在美国建设电池制造项目 LG新能源与本田汽车拟合资在美国建设电池制造项目，该项目成本或高达34亿美元，预计建成后最大年产能40GWh，可为超60万辆电动汽车提供动力。 ——数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/FTH_otCQ0EzfPGO4yKJ8KQ 2.比亚迪将上调新能源车型官方指导价，上调幅度1000-7000元不等 因原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等影响，比亚迪汽车将对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为1000-7000元不等。此次价格调整将于2月1日起生效，在此之前付定金签约的客户不受此次调价影响。 ——数据来源：https://mp.weixin.qq