干变龙头，乘“风”而起

金盘科技是全球干式变压器头部企业，主要面向新能源等中高端市场直销。受益于风机大型化+海风装机提升，干式变压器在国内渗透率快速提升，市场远期空间广阔，且公司具备显著竞争优势，有望维持领先地位。公司长期绑定西门子歌美飒、GE等全球风电龙头，装机量市占率全球领先。轨交/节能等下游领域稳增，巩固优势地位，储能/光伏发力伊始，定位中长期发展。产能加码助力订单消化，数字化赋能精益化制造管理。公司是风电干式变压器全球龙头，国内干变渗透率提升叠加竞争格局优异，2022年给予公司50倍PE作为估值依据，目标价44.0元/股，首次覆盖给予“买入”评级。