三季报点评：结构优化，缩费验证，盈利提升

泸州老窖发布2021年三季报，营收同比增长21.65%至141.10亿元，归母净利润同比增长30.32%至62.76亿元。国窖继续保持高速增长，中档酒恢复性增长，收入环比加速。产品结构进一步优化，缩费逻辑持续验证，盈利能力不断提升。股权激励方案落地，助力公司十四五发展。渠道主动调整效果明显，千元价位放量空间充分，中档酒复苏潜力巨大。预计21-23年实现营收203.02/245.84/291.38亿元，同增21.9%/21.1%/18.5%；实现归母净利润78.26/100.85/124.89亿元，同增30.3%/28.9%/23.8%。维持“买入”评级。