Q3边际改善，提价将释放利润弹性

洽洽食品（002557）发布2021年三季报，营收38.8亿元，同比增长6.3%，归母净利润5.9亿元，同比增长12.2%。其中，21Q3单季度实现营收15.0亿元，同比增长10.7%，归母净利润2.7亿元，同比增长13.8%。瓜子和坚果是公司的两大主要产品，其中，坚果收入增速约25%，有力支撑第二成长曲线。此外，公司采取提价策略，预计利润弹性将进一步释放。组织架构调整、渠道发力和股权激励等措施将推动公司长期成长。预计2021-2023年归母净利润分别为9.4亿元、11.6亿元、14.0亿元，对应动态PE分别为31倍、25倍、21倍，维持“买入”评级。