NBV持续承压，人力清虚力度加大

中国平安(601318) 2021年三季报显示，公司实现营业收入9046.3亿元，同比增长-1.36%，实现归母净利润816.4亿元，同比增长-20.8%。营运利润1187.4亿元，同比增长9.2%。每股营运利润6.74元，同比增长9.6%。年化营运ROE20.3%。其中，寿险及健康险业务营运利润同比-2.8%至727.0亿元。NBV下滑明显，代理人“清虚”力度加大。人力发展方面，公司加快代理人清虚力度，但绩优人力队伍保持相对稳定。截止至Q3，人力数量为70.6万人，较去年年底下降31.0%，较二季度末下降19.6%。公司新单保费降幅低于人力下降速度，代理人产能有所提升。公司持续推动代理人分层改革，推进新人经营。产险综合成本率下降，财险营运利润YOY+20.2%。利率波动及减值计提增加导致投资收益率略有下滑。公司加大建设“保险+健康医疗”生态，打造中国HMO+O2O新模式。我们建议投资者关注公司未来在健康生态上的投入和产品创新。