2021年10月第3周策略周报：A股盈利复苏动能依然强劲 高ROE、股息率大盘价值风格趋势已经形成

本周，A股在10月的第3周震荡走高，大盘开始持续走强。年初至今表现居前的板块分别是采掘、电气设备、有色金属、化工板块，表现最差的分别是房地产、传媒、非银金融、家用电器板块。近一周板块走势分化明显，其中化工、家用电器、电气设备、非银金融等板块显著上涨。而通信、休闲服务、采掘、钢铁等板块则表现较差，周内下跌幅度最大。本周北向资金大幅流入，外资净买入额为233.01亿元，周内连续两日净买入超百亿。本周外资净买入前5的个股分别为宁德时代、万华化学、招商银行、阳光电源、美的集团。本周外资净流出前5的个股分别为万科A、中国平安、中远海控、恒瑞医药、平安银行。从2019年至今的三年牛市中，A股一级行业盈利变化也呈现以下特点，2019年周期板块盈利持续下行，在2020年疫情后受到最大回落，直到2020年Q3开始全面边际改善，并在2021年度H1利润增速达到高峰。而同时期，也带动了中游轻工、交运、建筑材料、机械设备等相关行业持续复苏。下游消费品方面，房地产行业在2020年下半年至今增速持续萎缩，食品饮料、休闲、医药等领域增速较为稳定，农林牧渔在猪周期高点2020Q2后持续回落，同期商业贸易、纺织服装继续低迷。TMT领域电子和计算机行业呈现持续盈利改善。其中新能源和半导体赛道持续高景气继续受到基金和外资重仓。