新益昌发布2021年三季报，公司前三季度实现收入7.96亿元，同比增长63.84%，归母净利润1.57亿元，同比增长132.22%。其中Q3实现营业收入3.02亿元，同比增长84.29%，归母净利润0.57亿元，同比增长129.27%。受益于LED行业景气度提升及Mini LED的良好发展态势，2021年前三季度公司Mini LED固晶机收入由上年同期的0.16亿元大幅增长至1.36亿元；受益于封测景气度高涨和公司半导体领域竞争力的稳步提升，2021年前三季度公司半导体固晶机收入由上年同期的684.07万元大幅增长至9096.23万元。公司的销售毛利率和销售净利率分别为43.07%、19.67%，较去年同期分别+8.4pct、+5.76pct，主要原因在于毛利率较高的Mini LED固晶机及半导体固晶机收入金额同比大幅增长。下游持续向好，半导体领域打开公司成长空间。公司是LED固晶机龙头，将充分受益于下游扩张；后摩尔时代半导体行业开始注重封装环节，采用倒装、3D封装、系统级封装等先进封装方式进一步提升芯片性能，未来封测环节价值量有望持续提升，预计到2024年全球固晶机市场规模约13.89亿美元，半导体固晶机市场将达到10.83亿美元。目前封测行业景气度高涨，国内封测设备企业迎来进口替代良机，我们认为公司的固晶技术从LED领域已经成功延伸至半导体领域，公司半导体固晶机有望持续快速增长。预计公司2021-2023年营收11.23/15.40/20.40亿元，归母净利润为2.27/3.30/4.35亿元，对应的EPS为2.23/3.23/4.25元，对应2021年10月18日136.00元/股收盘价，PE 分别为72/50/38倍，维持“买入”评级。
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