根据报告正文，新益昌(688383)的业绩符合预期，其中Mini LED和半导体业务持续高增。公司2021年前三季度实现收入7.96亿元，同比增长63.84%，归母净利润1.57亿元，同比增长132.22%。其中，受益于LED行业景气度提升及Mini LED的良好发展态势，2021年前三季度公司Mini LED固晶机收入由上年同期的0.16亿元大幅增长至1.36亿元；受益于封测景气度高涨和公司半导体领域竞争力的稳步提升，2021年前三季度公司半导体固晶机收入由上年同期的684.07万元大幅增长至9096.23万元。公司的销售毛利率和销售净利率分别为43.07%、19.67%，较去年同期分别+8.4pct、+5.76pct，主要原因在于毛利率较高的Mini LED固晶机及半导体固晶机收入金额同比大幅增长。同时，下游持续向好，半导体领域打开公司成长空间。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年营收11.23/15.40/20.40亿元，归母净利润为2.27/3.30/4.35亿元，对应的EPS为2.23/3.23/4.25元，对应2021年10月18日136.00元/股收盘价，PE 分别为72/50/38倍，维持“买入”评级。
