通信网络建设头部梯队，积极探索第二成长曲线

中贝通信是一家专注于通信网络建设运维服务的公司，拥有近30年的行业经验和技术积累。在中国移动集采中占据领先地位，同时也在中国电信、中国联通、中国铁塔等市场逐步提升份额。公司积极探索新的业务边界，如智慧城市和5G行业应用服务，并在光模块市场布局，有望成为新的增长点。预计公司2021年至2023年收入和净利润将分别增长46.55%和289.05%。公司面临客户相对集中的风险、竞争加剧带来市场份额下降的风险、应收账款规模较大的风险和新业务发展不及预期的风险。建议给予公司2022年PE25X，对应市值68.40亿元，对应目标价20.15元，给予“买入-A”投资评级。