公司首次覆盖报告：特色原料药领先企业，锂电驱动含氧杂环业务快速增长

森萱医药是一家国内特色原料药领先企业，通过并购重组完成了产业链上下游一体化和细分领域的拓展。特色原料药行业前景可期，公司将受益于产业政策支持和行业发展红利。同时在下游锂电需求快速增长的驱动下，公司含氧杂环业务将迎来加速发展。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.50/1.76 /2.13亿元，对应EPS分别为0.35/0.41/0.50元/股，当前股价对应PE分别为15.2/13.0/10.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。