克来机电2021年上半年实现营业收入2.80亿元，同比下滑27.45%，归母净利润0.39亿元，同比下滑45.80%。业绩下滑主要由自动化业务新增订单尚未转化为产值+汽车零部件业务下游需求低迷导致。我们预期目前属于业绩底部，订单转化为收入即盈利拐点向上。公司2021H1综合毛利率29.83%，同比下滑4.97pct，净利率14.49%，同比下滑6.83pct，均有所下滑但依旧维持在相对正常的区间，随着未来产销量的恢复，规模效应会使得毛利率有所回升。公司2021H1期间费用率为15.29%，同比+4.48pct。其中，销售费用率1.37%，同比+0.57pct；管理费用率（含研发）15.09%，同比+4.18pct；财务费用率-1.17%，同比-0.27pct。公司2021H1研发费用0.22亿元，研发费用率7.97%，同比+2.41pct，短期收入规模下滑并未影响公司研发进程，2021年度公司主要研发产品国六b汽车发动机EA888高压燃油分配管、新能源车用二氧化碳空调系统相关零部件等将为公司的自动化和汽车零部件业务增长注入新动力。
