华创证券研报点评春秋航空2021年半年报：实现盈利，持续看好公司有望演绎龙头扩张逻辑，强调“强推”评级。公司发布21年半年报，上半年实现盈利，营收54.5亿，同比增长34.8%，实现归属净利1041万（20年同期亏损4.1亿），扣非后亏损6193万。收益水平有所下降，客公里收益0.29元，同比下降11.1%，较19年下降19.1%；座公里收益0.25元，同比增长0.2%，较19年下降26.6%。成本端21H1营业成本56.8亿，同比增长21%，小于收入增速。费用端，21H1扣汇三费合计3.7亿，同比增长93.5%，扣汇三费率6.7%，同比提升2.0个百分点。其他收益：21H1其他收益6.1亿元，同比增长85.1%，其中Q2实现3.2亿，同比增长65.8%。公司积极探索国内可飞市场，持续创新发展辅助业务，截至6月底，公司注册会员数达到 5,583 万名，较上年末增长 8.4%。我们预计公司有望演绎优质龙头扩张逻辑。我们维持22年25倍PE，调整目标市值为560亿，对应股价61.5元。
