国窖稳健增长，中低端酒有所承压

泸州老窖发布2021年半年度报告，实现营收93.2亿元，同比增长22.0%；归母净利润42.3亿元，同比增长31.2%。单Q2实现营收43.1亿元，同比增长5.7%，归母净利润21.1亿元，同比增长39.3%。其中，中高档酒实现收入82.2亿元，同比增长23.5%，预计上半年高端国窖实现20%以上的高增长。国窖品牌势能持续释放，批价稳步升至910元左右，稳健增长定力十足。泸州老窖品牌迎来价值复兴，老字号特曲终端价站上300元大关，窖龄酒价盘稳步上行。定价80元左右的纯粮固态的黑盖二曲或将上市，有望享受光瓶酒扩容红利。随着产能释放和渠道理顺，中低端酒有望恢复较快增长。预计2021-2023年EPS分别为5.36、6.62、8元，维持“买入”评级。