Q2业绩略超预期，看好H2盈利韧性

博汇纸业发布2021年半年报，1H21实现营收80亿元，同比增长39.6%；实现归母净利15.1亿元，同比增长467%，其中2Q营收39.5亿元，同比增长26.4%；归母净利7亿元，同比增长0.8亿元，2Q业绩略超市场预期。公司加大研发费用、管理费用的投入，1H净利率18.9%，同比增长14.3pct，吨纸净利1064元/吨。考虑到行业良好的竞争格局及产业链当前库存水平的去化，我们认为当前白卡纸价格调整已渐至尾声，价格已处于底部区域。产能投放角度，虽然太阳90万吨新增产能预计4Q投产，但预计实际贡献产量有限，看好公司下半年盈利韧性。我们维持买入评级。