片仔癀是一家以肝病用药和化妆品为主营业务的公司,2021年上半年实现收入38.49亿元,同比增长18.56%,归母净利润11.15亿元,同比增长28.96%。其中,片仔癀系列药品增长加速,利润率进一步提高,片仔癀终端价格及供应基本恢复正常。公司的安宫牛黄丸等新的大单品正在培育,有望成为片仔癀以外的大单品。化妆品、口腔日化增长稳健,利润率提升,化妆品子公司有望加速上市。预计2021-2023年公司归母净利润分别为21.5亿元、27.3亿元、34.1亿元,对应增速分别为28.7%,26.7%,24.9%;EPS分别为3.56元、4.52元、5.64元,对应PE分别为103x、82x、65x。维持“买入”评级。