南方传媒(601900)是广东地区最大的教育出版发行机构,拥有丰富的进校渠道和学生流量资源。公司主业增长逻辑并未改变,分红率仍有提升空间。此外,公司布局新业务逻辑清晰,主要是基于公司主业及已有优势展开,且整体兑现度较高。展望未来,公司有望加快全省布局,积极开拓省外市场。公司还积极拥抱AI及教培等新业务,有望打开收入与估值天花板。我们看好公司主业稳健性及股息价值,长期看好公司积极拥抱AI及教培等新业务,有望打开收入与估值天花板。但受所得税影响,短期业绩或有所下滑,我们将小幅调整此前业绩预期。建议给予公司24年18xPE,目标市值193亿元,对应目标价21.6元,维持“强推”评级。