业务多点开花，持续推进“油气+新能源”双主业战略

事件：8月11日公司发布了中期报告，2023年上半年公司营业总收入为54.20亿元，同比+18.86%；实现归母净利润10.43亿元，同比+6.14%。 世界油气重建生产能力，公司业绩持续稳定增长，继续发挥研发优势。美国能源机构Energy Intelligence预测，2023年全球油气上游资本支出将达到4850亿美元，较2022年同比增长12%，为全球油气行业发展提供了更多机会。在此背景下，公司业绩增长趋势维稳，2023年上半年销售毛利率及销售净利率分别为35.68%及19.76%，同比变化+1.31pct、-2.07pct，较一季度环比变化-0.41pct、+3.85pct。分业务来看，油气装备制造及技术服务收入46.41亿元，占收入比重为85.63%，同比+17.96%；维修改造及贸易配件收入6.25亿元，占收入比重为11.53%，同比+36.35%；环保服务收入1.35亿元，占收入比重为2.50亿元，同比-10.24%。研发方面，公司为持续提升竞争力，2023年上半年研发投入为1.75亿元，同比+30.72%，研发费用率为3.24%。 积极推进双主业战略，海外战略布局卓有成效。双主业战略是公司一直以来经营的指导方针，在油气领域持续突破，同时在新能源领域开展研发生产活动。根据公司半年报，2023年上半年海外业务收入占比达到46.43%，收入同比大幅增长77.63%，毛利率同比提升7.63%。公司整体获取新订单60.37亿元，较上年同期降低15.58%，报告期末存量订单90.32亿元。报告期内新增订单下滑主要由于环保板块和油气工程服务板块订单较去年下滑较大。 业务多点开花，多元化经营推动公司持续发展。1）在油气设备领域，公司完成中油技服2022年电驱压裂设备集中租赁项目A组大部分设备的验收与交付，并在中石油2023年二季度压裂设备带量集中采购项目中成功全部中标，为我国页岩油气资源开发的电驱压裂规模化应用及压裂服务降本增效提供了可靠的技术保障；同时在北美市场中持续拓展电压裂设备客户。2）海工业务板块，公司围绕十四五规划建设中海底空间站、海底工厂的建设规划，自主研发水下注入头和水下盘管绞车系统并在黄渤海、东海和南海获得成功应用，且自主研发的3000米超深水打桩锤脐带缆绞车系统突破多项重载绞车的技术封锁海试成功，填补了国内超深水打桩核心装备技术方面的空白。3）新能源领域中，新能源板块锂电池负极材料一期项目6.5万吨产能基本建设完成并成功点火试生产。同时成功研发锂电池资源化循环利用设备并在国内外均取得订单，全面开启未来锂电池回收循环利用业务的新机遇、新局面。 投资建议。公司坚持双主业战略，同时海外布局持续扩张，各方面技术研发成果丰富，业务订单发展良好，未来市场空间广阔，维持“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润分别为25.56亿元、30.08亿元、35.09亿元，EPS分别为2.49元、2.93元、3.42元，对应PE为11.4倍、9.7倍、8.3倍。 风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险；海外收入面临部分国家危机、汇率变动的风险；境外法律、政策风险；公司产业部分转型失败的风险。