疫情拖累减值升高，然公司经营业绩具韧性

中银航空租赁（2588 HK）发布2021年第二季度财报，受疫情拖累，公司净利润率下降至22.9%，但收入仍保持稳中有升。公司自有、代管及已订购飞机536架，净租赁收益率受年内飞机交付延误影响降至7.5%。公司计划全年资本支出超40亿美元，订单飞机占期末自有飞机32%、主要侧重新技术机型、计划交付日期一直到2024年12月31日。整体航空业持续复苏，但仍需留意东南亚地区的航司恢复及飞机延迟交付的风险。我们将2021年和2022年盈利预测略下调至5.42亿美元和7.22亿美元。我们维持“增持”评级，给予目标价65.3港元。