产品+渠道共同发力，盈利能力再创新高

百润股份发布2021年半年报，实现营收12.1亿元，同比增长53.7%，归母净利润3.7亿元，同比增长73.9%。公司推出清爽系列预调鸡尾酒，形成微醺-清爽-强爽的酒精含量梯度，新品推广效果显著。分渠道看，线上、即饮渠道增速领先，占收入份额不断提升。公司全产业链布局，预调鸡尾酒+香精香料布局，共享基础研究、新品开发、供应链资源。预计2021-2023年归母净利润分别为7.8亿元、10.6亿元、14.2亿元，EPS分别为1.04元、1.41元、1.90元，对应动态PE分别为70倍、51倍、38倍，首次覆盖，给予“买入”评级。