PVC期货周报：预期偏强现实暂弱，短期观望

2021年7月11号PVC期货周报预期偏强现实暂弱，短期观望作者：广发期货发展研究中心化工组本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略PVC上周V09下跌后反弹，周中受电石限电炒作影响，盘面向上一度突破8950，打破此前预设的震荡区间。盘面快速拉涨，而现货涨价阻力大，基差修复至200附近；周四持仓增加39500+，但上涨实则有限，盘面预计进一步上涨阻力偏大。根据基本面来看，贸易商表示出货仍不佳，库存大概率累库，且库存始终处在同期相对低位水平。下游需求目前处在逢低谨慎补货状态，但目前下游有逐步恢复势头，叠加1-5月房地产竣工数据良好对下半年PVC需求有一定支撑，且7.7央行提出降准，也可能对下游企业带来一定力多刺激；而供应端后续确实会比上半年有所增多，但相较于6月底而言已是相对平稳的状态，预计出口转内销及部分进口会在7月中下旬释放。尽管电石成本端支撑偏强，但市场仍在试探观望，价格稳定，还未到倒逼PVC外采企业降负的位置。目前短期下跌空间有限，上涨动能暂时尚且不充分，若无合适位置暂观望。需关注库存累库不及预期（幅度不明显），下游需求恢复过快及电石价格上涨的风险。暂时观望为主偏弱震荡走势，逢高做空2数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心 PVC观点指标运行情况观点电石目前电石成本端支撑偏强势。上周河北地区部分采购价上调，多数企业采购价格依旧稳定。上周内蒙地区突发橙色限电预警，后续电石价格借势试探性涨价可能。中性偏多PVC供应上周国内PVC企业整体开工负荷小幅下降，PVC整体开工负荷84.59%，环比下降0.86个百分点；其中电石法PVC开工负荷86.15%，环比提升0.14个百分点；乙烯法PVC开工负荷78.51%，环比下降4.79个百分点。PVC粉6月产量在194.07万吨，根据目前已知7月检修计划，7月供应会更多。中性PVC库存截止7月2日当周，V风社会库存去化有所加快，社会库存为41.61万吨，相较前周期减少约9740吨，去库幅度2.29%；贸易商、仓库库存均小幅去库，分别约3450吨和2050吨；卓创样本库存仍处相对低位，截至6月25日华东样本库存10.9万吨，同比减少49.3个百分点，华南样本库存3.6万吨，同比减少49.3个百分点。华东及华南样本仓库总库存14.5万吨，同比减少49.3个百分点。中性PVC利润电石价格稳中部分微涨，PVC现货价格上周小幅下跌，外采电石法利润目前已低于同期正常区间。出口利润持续走跌，目前出口窗口或暂已关闭。而进口若根据中国到岸价和现货价格根据汇率估算，进口窗口或有打开迹象。中性偏空下游据收集到的信息。管型材企业开工整体维持在4-7成，有部分企业开工负荷开始恢复。下游原料库存仍在减少，部分管型材厂不足一周，存在补货刚需。订单天数仍在回落，目前来看下游仍处在偏弱淡季当中，但有接近淡季末端的迹象。中性进出口上周亚洲市场价格有企稳迹象，截至7月8日，CFR中国在1240美元/吨，CFR东南亚跌20在1240美元/吨，CFR印度在1330美元/吨。据悉韩国生产商下调了7月份的出货价格，以吸引市场需求，印度买家低价购买意向增强。预计6月出口量不会过分衰减，约在12-15万吨附近；而7月则更进一步衰退偏空装置上周国内PVC新增检修企业有所增多，检修损失量增加。据测算，上周损失量在2.328万吨，较前上周增加0.255万吨。而本周计划检修企业不多，前期检修企业逐步恢复，预计检修损失量略降。中性数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心 目录行情回顾观点与策略PVC库存PVC供需01020304 一、行情回顾 上周V09下跌后反弹，周中受电石限电炒作影响，盘面向上一度突破8950，打破此前预设的震荡区间。盘面快速拉涨，而现货涨价阻力大，基差修复至200附近；周四持仓增加39500+，但上涨实则有限，盘面预计进一步上涨阻力偏大。PVC主力合约走势数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心 PVC现货均价PVC基差PVC主力合约9-1价差PVC基差修复至正常区间，盘面继续上涨阻力较大数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心-400-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018201920202021400050006000700080009000100001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021-1000-800-600-400-20002004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020214,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.00华东乙烯法PVC华南乙烯法PVC华东电石法PVC华南乙烯法PVC 二、PVC供需 电石送到购价（元/吨）电石开工率（%）60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021电石利润（元/吨）•电石价格电石供应偏紧内蒙古电力调度控制中心发通知，要求内蒙古电网7月7日起启动有序用电橙色预警。因内蒙地区PVC产量460万吨附近，尽管部分企业有自备电厂，但多数仍需外部供电，根据众塑联估算，三天的限电预计影响产量1万吨以内，且根据调研了解部分企业表示限电暂无影响，因此大概率该事件影响力度较有限。电石价格小幅上涨。数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00到货价(中间价):电石:西北地区元/吨到货价(中间价):电石:华北地区元/吨到货价(中间价):电石:华东地区元/吨到货价(中间价):电石:华南地区元/吨-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018201920202021 PVC整体开工率（%）PVC乙烯法开工率（%）PVC电石法开工率（%）PVC粉月度产量（万吨）整体PVC开工率小幅回落，电石法受影响较小数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心120.00140.00160.00180.00200.00220.002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020202160.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020202145.00%55.00%65.00%75.00%85.00%95.00%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018201920202021 外购电石法制PVC利润：华东（元/吨）外采VCM制PVC利润：华东（元/吨）一体化利润：西北（元/吨）外采乙烯制PVC利润：华东（元/吨）PVC利润估算数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018201920202021-2500.00-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/220182019202020210.001000.002000.003000.004000.005000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/220182019202020210.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021 装置情况数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心后期计划投产装置企业名称产能生产工艺投产时间德州实华20姜钟法2021年5月份试车，后期停车，预计7月再开浙江嘉化能源30乙烯法计划2021年6月底出料上海氯碱6乙烯法计划2021年7月份投产聚隆化工40乙烯法2021年9月做好投产准备工作天津大沽80乙烯法计划2021年下半年置换，对总量影响不大山东信发40电石法计划2021年年底投产051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月检修损失量201920202021企业名称所属区域制法产能（万吨）检修情况长期停车装置云南南磷云南电石法2420190401停车，开车时间未定昔阳氯碱山西电石法10；微悬浮101020190422停车检修，开车时间不定近期检修装置泰山盐化山东电石法10外采电石5月25日临时停车，开车时间不定济源方升河南电石法5外采电石6月3日开始检修，6月29开车出料山西瑞恒山西电石法20外采电石一期20万吨装置6月29日检修，开车待定新疆宜化新疆电石法30一体化7月2日临时停车，7月4日恢复阳煤恒通山东乙烯法30MTO7月4日开始检修，计划7月13日恢复盐湖海纳青海电石法20一体化7月5日开始检修，计划7月20日开车计划检修装置中谷矿业青海电石法20一体化计划7月中旬检修内蒙宜化内蒙古电石法30一体化计划7月20日检修1周中盐内蒙古内蒙古电石法40一体化计划7月25日开始检修新疆中泰新疆电石法90一体化阜康厂区计划7月中旬检修10天内蒙君正内蒙古电石法70一体化计划8月份检修内蒙晨宏力内蒙古电石法3计划8月检修甘肃金川甘肃电石法30外采电石计划8月初检修1-2周齐鲁石化山东乙烯法36自产乙烯计划8月下旬检修1个月以上 下游样本企业开工（%）下游样本企业原料库存（天）下游订单天数（天）下游样本企业产成品库存（天）PVC下游需求偏弱，原料库存低导致部分刚需仍在，但订单天数持续下滑数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00商品房销售面积:累计值月万平方米商品房销售面积:累计同比月%商品房销售面积房屋新开工面积0.002.004.006.008.0010.0012.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00房屋施工面积:累计值月万平方米房屋施工面积:累计同比月%房地产施工面积-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.0025