PVC周报：预期偏强商品氛围好转，PVC基本面弱现实依旧

PVC周报|2023-06-19 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 预期偏强商品氛围好转，PVC基本面弱现实依旧 6月19日化工品聚氯乙烯（PVC2309） 【简述】 PVC供应端检修相对集中造成整体开工负荷下降明显，但厂库以及社会库存仍维持偏高水平，考虑到后续新增产能投产以及供应端检修企业逐步恢复，供应端压力仍较大。需求端当前处传统季节性淡季，房地产方面在投资及新开工领域数据不佳，建材类相关制品需求中长期需求前景忧虑仍存，需求整体开工负荷仍处于下降状态，基本面供需双弱格局。在弱现实下市场预期政策出台刺激经济，股市及商品期货市场氛围转好推动期货上涨，基本面而言弱现实导致现货疲软跟涨乏力基差偏弱，期货反弹空间或有限，建议参与关注5850、5940附近压力。 供给方面： 原料电石方面：上周电石主产地乌海、宁夏地区电石报价维持稳定，报2750元/吨，部分终端PVC企业电石采购价格有所补跌，价格区域性下调山东地区电石报价下调至3215元/吨。兰炭弱势下跌，电石成本支撑走弱，预计短期内电石价格或将延续低位整理。PVC上游生产企业近期计划检修相对集中检修损失量维持相对高位，整体开工负荷下降明显，截止6月15日周度数据显示PVC整体开工负荷率67.78%，环比下降4.26个百分点；其中电石法PVC开工负荷率67.33%，环比下降3.16个百分点；乙烯法PVC开工负荷率69.17%，环比下降7.56个百分点。下半年度有金泰、浙江镇洋以及聚隆供给110万吨产能投产提负供应压力仍较大，近期电石价格低位，烧碱价格有所回落但氯碱企业综合利润较好，检修虽然集中但整体减产意愿较弱，后续整体开工负荷预期提升。进出口方面国际市场PVC行情继续走弱，CFR中国在750美元/吨，东南亚环比跌10在755美元/吨，CFR印度环比跌10在760美元/吨。国内价格较台塑7月760美元/吨无优势，月初出口虽有所好转但持续性仍欠佳。 社会库存方面：PVC企业开工继续下降，供应量减少，市场到货稳定，终端需求不佳，华东及华南市场库存增加。截至6 月16日华东样本库存35.50万吨，较上一期增加2.48%，同比增23.95%，华南样本库存6.26万吨，较上一期增加4.86%，同比增33.48%。华东及华南样本仓库总库存41.76万吨，较上一期增加2.83%,同比增25.29%。（卓创数据） 需求方面： 截止6月16日国内PVC下游行业开工率49.9%，环比下降0.19%。国内房地产市场恢复缓慢，加之需求处于传统季节性淡季，当前下游制品企业订单表现不佳以及成品销售欠佳，对于原料采购积极性不高，维持刚需采购。 周内市场解读： 6月上旬期间股市及商品期货市场整体表现相对亢奋，市场预期在市场疲软下国内政策出台以刺激经济，加之美国CPI数据进一步下降，6月暂停加息对于市场存在短期提振。PVC基本面当前供应端检修较为集中，整体开工负荷下降明显对于市场有所支撑，期货在宏观氛围偏强提振有所走强。中长期而言，供应端在氯碱装置利润好转，后续新增以及检修后供应企业开工负荷提升，而厂库及社会库存居高不下使整体货源供应仍较为充裕。需求端当前季节性淡季，房地产市场在投资及新开工领域数据不佳，参与者对于需求前进的忧虑仍存。期货上涨现货跟涨乏力，下游企业谨慎刚需追涨积极性欠佳，若宏观利好无法有效兑现则行情波动仍受基本面主导而存在走弱预期。 热点关注： 中国1至5月全国房地产开发投资-7.2%预期-6.7%前值-6.2%；中国1至5月规模以上工业增加值同比36%预期39%前值3.6%；中国5月规模以上工业增加值同比3.5%预期3.5%前值5.6% 美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低，预估为4.1%，前值为4.9%;5月CPI环比上升0.1%，预估为0.1%，前值为0.4%。 美联储6月货币政策声明中提及宣布本次会议不加息，维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%，这是美联储自去年3月以来累计加息十次后首次暂停加息。委员会表示坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标，通胀仍处干高位，政策制定委员会仍高度关注通胀风险，且美联储利率掉期不在押注美联储将在2023年降息。 综上所述： PVC供应端检修相对集中造成整体开工负荷下降明显，但厂库以及社会库存仍维持偏高水平，考虑到后续新增产能投产以及供应端检修企业逐步恢复，供应端压力仍较大。需求端当前处传统季节性淡季，房地产方面在投资及新开工领域数据不佳，建材类相关制品需求中长期需求前景忧虑仍存，需求整体开工负荷仍处于下降状态，基本面供需双弱格局。在弱现实下市场预期政策出台刺激经济，股市及商品期货市场氛围转好推动期货上涨，基本面而言弱现实导致现货疲软跟涨乏力基差偏弱，期货反弹空间或有限，建议参与关注5850、5940附近压力。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货位于布林带中下轨线之间震荡偏弱整理，短期内建议参与者关注74附近压力。文华商品指数周线级别布林带指标开口略有缩小，MACD指标绿柱缩量，指数反弹受布林带指标中轨176.7附近有所承压，建议参与者关注176.7、180附近压力。 技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，空头占据主导，建议参与者关注布林带指标中轨5940附近压力。日线级别期货贯穿布林带指标中轨5710附近压力进入布林带强势区域，但KDJ指标存在J值超买迹象，短线建议参与者关注5850附近压力。 2,400 2,100 1,800 1,500 01-02 2172.907 02-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 电石区域低端价 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 4,500 4,000 3,500 3,000 2021-01-04 2021-08-23 2022-04-18 2022-12-05 电石方面： 焦炭指数20192020202120222023 4,5004,2003,900 8,0007,5007,000 3,600 6,500 3,300 6,000 3,000 5,500 2,700 5,000 2019 电石产量(万吨) 202020212022 2023 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 01-01 30.63 02-24 04-03 05-13 06-19 08-1210-0111-20 电石开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 01-01 64.84 02-24 04-03 05-13 06-19 08-1310-0211-25 华北地区电石低端价(元吨) 20192020202120222023 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 01-02 3150 02-17 04-04 05-24 07-0908-2410-1612-01 电石利润(元吨) 2019 2020 2021 20222023 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -841 01-0202-1804-0705-2707-1308-2910-2212-08 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 20192020202120222023 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 720 01-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 国内碳化钙检修减损量(万吨) 20192020202120222023 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-01 11.96 02-24 04-03 05-13 06-19 08-1210-0111-20 PVC工厂库存-预售(万吨) 2019202020212022 2023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -14.35 01-0102-1203-2605-0706-1808-0910-0111-22 国内PVC企业检修损失量 国内PVC企业检修损失量(万吨)【PVC供应_检修】 9 8 7 6 5 4 3 2 1 021-01-07 2021-08-12 2022-03-17 2022-10-20 2023-05- PVC综合开工率(%) 2019 2020 202120222023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 67.78 01-0302-1503-2505-0406-1107-2909-1611-1012-2 华北电石法生产PVC利润(元吨) 20192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 01-02 -410 02-18 04-07 05-27 07-1308-2910-2212-08 PVC上游库存(万吨) 2019202020212022 2023 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01-02 6.9 02-23 04-02 05-20 07-0508-1809-3011-24 PVC供应方面 PVC下游库存(万吨) 2019202020212022 2023 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 6.77 01-0202-2304-0205-2007-0508-1809-3011-24 2019 PVC总库存(万吨) 202020212022 2023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 41.76 02-24 03-31 05-06 06-11 07-2209-0911-11 PVC中下游库存 国内PVC下游行业开工率(%) 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 49.9 02-11 03-24 05-03 06-12 07-3109-2011-1112- 国内PVC管材开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 48.09 01-0102-1704-0105-1407-0208-2710-0911-25 华东下游PVC开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-03 55 03-01 04-08 05-26 07-1008-2310-1411-29 国内PVC型材开工率(%) 20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 43.75 02-18 04-07 05-15 06-24 08-0909-2511-1212-3 华北下游PVC开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 52 02-23 04-02 05-20 07-0508-1809-3011-24 华