化工行业：成本之争主导竞争新格局，规模扩张助力跨周期高成长

报告摘要：成本之争主导行业竞争新格局，低成本业务扩张助力跨周期高成长。乙烷/煤路线成本优势显著，规模优势助力高成长。卫星石化打造“C2+C3”双龙头，跨周期实现高成长。建议布局乙烷蒸汽裂解项目的卫星石化（002648.SZ）、业务持续扩张的煤化工龙头宝丰能源（600989.SH）。