房地产行业点评：销售、投融强韧性，土拍新规或带动开发节奏变更

房地产行业研究报告指出，2021年1-4月全国房地产开发投资和销售情况呈现稳增态势，其中住宅销售金额累计复合增速+20.3%。然而，新开工走弱，低库存使得新开工弹性弱化。同时，土地供应两集中政策可能对拿地节奏产生明显扰动，房企主动调整开工节奏的能力存在弱化的可能。在融资收紧的背景下，房企通过竣工交付确认业绩的主客观双因素来看，竣工数据有望成为2021年确定性最强的增长指标。